法拉电子：新能源业务助力增长，盈利能力稳步提升

要点：1、2017年1季度公司实现营收3.45亿元，同比下降2.75%；实现净利润8250.56万元，同比下降2.81%；实现扣非后净利润8205.91万元，同比下降0.56%，对应EPS为0.36元，基本符合我们此前预期。
    2、2016年公司实现营收15.21亿元，同比增长9.17%；实现净利润3.9亿元，同比增长17.78%；实现扣非后净利润3.78亿元，同比增长21.83%。2016年公司利润分配预案为每10股派11元（含税）。
    3、2017年1季度公司业绩出现小幅下滑，主要是去年1季度在光伏抢装的带动下基数较高所致。预计随着2季度高基数影响逐渐减弱，公司业绩增速有望逐渐提升。2016年营收和利润快速增长的主要原因，预计是新能源产品快速增长所致，特别是新能源产品毛利率较高，带动公司盈利能力持续上升。2017年1季度和2016年公司综合毛利率为41.83%和42.46%，同比增长2.14个百分点和2.23个百分点。
    4、法拉电子作为国内最大的薄膜电容器生产企业，目前产品主要应用于照明、家电与工控三大领域。由于传统照明逐渐被LED 照明替代，公司2016年在这方面的收入占比已经降至23%；家电领域的收入占比相对稳定，2016年约在20%；新能源方面，2016年公司产品在光伏、风能和汽车领域营收占总营收规模约30%。
    5、2016年公司销售商品实现营收14.96亿元，同比增长8.99%，毛利率达到41.66%，铜板增长2.18个百分点。2016年国内市场实现收入9.74亿元，同比增长17.05%，国外市场实现收入5.22亿元，同比下降3.41%。国外业务下降，预计主要是照明业务下滑所致。
    6、新能源业务将是公司未来主要增长点。公司在新能源领域的业务布局主要包括光伏、风电与电动汽车。由于新能源汽车受到骗补等事件影响，补贴力度有所下降，行业销量有所下滑。根据中国汽车工业协会数据显示，2017年1-4月新能源汽车销售9.04万辆，同比下降0.2%，公司来自新能源汽车产业的业务订单或将受到一定影响。光伏方面发展仍然较快，中国光伏行业协会预计今年的新增装机容量约为20GW至30GW，公司光伏业务有望保持增长。
    7、公司东孚新区新建厂房有望在2017年上半年完工，预计将于今年9月份完成调试并投产，公司产能将得以大幅提升，带动业绩增长。预计公司2017年EPS（扣除后）为1.83元。（2017-5-31）

公司及经营概况：公司是由厦门电容器厂（创建于1995年）于1998年改制成立，2002年在上交所上市。公司是我国最大、全球第三大的薄膜电容器和金属化膜的专业制造厂商。主要产品为薄膜电容器、金属化膜和电子变压器。2016年主营收入14.96亿元，营收占比98.37%，毛利率41.66%。目前拥有年产45亿只薄膜电容器、2500顿金属化膜的生产能力。薄膜电容器被广泛应用于电子、家电、通讯、电力等多个行业，几乎存在于所有的电路产品中，是不可取代的电子元件。员工1386人。控股股东厦门市法拉发展总公司持股37.33%。董事长：曾福生，总经理：严春光；地址：福建省厦门市新园路99号；电话：0592-6208778；传真：0592-6208555；网址：www.faratronic.com。