中国平安：业绩超预期增长，保险规模持续上升

要点：1、业绩增长超预期。2017年公司实现营收8908.82亿元，同比增长25%；实现归母净利润890.88亿元，同比增长42.8%；实现扣非后净利润891.37亿元，同比增长44.9%。业绩大幅增长的主要原因包括：a）保险收入大幅增长，继续领跑行业；b）投资收益持续回暖；c）资产管理业务大幅增长；d）重组平安好医生获得重组交易的利润达到108.5亿元；e）陆金所等金融科技业务扭亏为盈。此外，公司在2017年中报时每股派0.5元，年底再次发布分红预案，拟每股派1元（含税），全年分红有望达到每股派1.5元，分红率达到30.8%。
    2、代理人渠道持续发展，保险业务快速增长。2017年公司寿险及健康险业务实现规模保费4758.95亿元，同比增长27.3%。其中，传统险规模保费达到792.18亿元，同比增长55.1%；健康险规模保费达到662.05亿元，同比增长49.7%。此外，2017年代理人渠道实现新业务价值607.86亿元，同比增长31.0%。平安寿险代理人队伍量质齐升，代理人规模138.60万，较年初增长24.8%，人均首年规模保费同比增长7.1%。产险方面，2017年平安产险保费达到2159.84亿元，同比增长21.4%。市场份额提升1.3个百分点至20.5%；其中代理渠道及交叉销售渠道保费收入达320.47亿元及391.92亿元，分别同比增长88.4%及32.1%。产险业务综合成本率为96.2%，盈利能力维持稳定。
    3、受益于资产市场回暖，投资收益大幅增长。2017年公司投资资产达到2.4万亿元，同比增长22%；保险资金总投资收益增长33%至1261.5亿元；总投资收益率为6%，同比增长0.7个百分点；净投资收益率为5.8%，同比下降0.2个百分点。总投资收益率提升，主要是全年公司把握港股机遇，权益价差收益显著增长。净投资收益率下降，主要受投资规模增加和债券资产利息率下降影响。此外，2017年公司权益投资占比大幅提升，综合投资收益率大幅上升3.3个百分点至7.7%。不过，由于权益投资占比提升，投资风险相对提升，2018年资本市场对公司投资收益有较大影响，值得留意。
    4、金融+科技，共铸未来成长价值。报告期内公司加速打造金融科技生态圈，互联网用户规模持续提升。截至2017年底，公司互联网用户4.36亿，较年初增长26.0%，APP用户3.69亿，较年初增长58.3%。此外，2017年公司金融科技业务实现净利润146亿元，同比增长136%。实现翻倍增长，主要是陆金所在2017年首次实现盈利，
同时平安好医生重组交易获得利润108亿元所致。细分来看：a）平安好医生目前拥有
用户1.9亿，是国内最大规模的互联网医疗平台，未来有望在香港上市；b）陆金所
2017年末资产管理规模达到4617亿元，较年初增长5.3%，全年首次实现盈利；c）金
融壹账通及平安医保科技均已完成首次融资，未来发展值得期待。（2018-3-22）

公司及经营概况：成立于1988年,2007年上市，现已发展成为集保险、银行、投资等金融业务为一体的综合金融服务集团，旗下拥有平安寿险、平安产险、平安银行、平安信托、平安证券、平安期货等67家子公司。截至2017年，集团总资产规模达6.49万亿元，而若以保费收入衡量，平安人寿和平安产险均位居国内第二。现有员工318588人。董事长：马明哲，总经理：仁汇川，管理层持有455.12万股票。地址：深圳市福田中心区福华三路星河发展中心；电话：4008866338；传真：0755-82431029；网址：www.pingan.com。