网宿科技：行业价格竞争步入尾声，业绩有望持续回升

要点：
    1、行业需求旺盛，业绩回暖。受益于短视频、手游等行业的发展发展，CDN行业需求旺盛，2018年1季度公司公司实现营收15.27亿元，同比增长29.96%；实现扣非后净利润2.03亿元，同比增长14.53%。公司营收增速高于扣非后净利润的主要原因是：a）行业价格竞争虽有所缓和，但整体价格仍在下滑，继阿里云2017年底开启的新一轮降价之后，腾讯云今年5月底开启新一轮降价，CDN产品降价20%左右，但由于目前行业价格已经接近宽带成本，未来进一步降价空间或将有限；b）新增股权激励费用；c）去年2季度并表的海外子公司出现亏损。
    2、竞争激烈致2017年业绩大幅下滑。2017年公司实现营收53.73亿元，同比增长20.83%；实现扣非后净利润6.95亿元，同比下降38.38%。公司业绩增收不增利，主要是受互联网公司布局CDN市场影响，CDN行业开启价格战，导致网宿科技盈利能力大幅下降。2017年公司综合毛利率为35.39%，同比下降6.58个百分点。同时，海外并表公司大幅亏损，也侵蚀部分利润。2017年公司利润分配方案为每10股派0.297343元(含税)。
    3、行业价格战进入尾声，加强增值业务布局。受阿里云和腾讯云进入CDN市场，CDN市场格局在近2年发生较大变化。公司地位受到较大挑战，盈利能力在去年大幅下滑。目前行业竞争有望进入尾声，与此同时，移动互联网流量持续快速增长，推动CDN市场发展迅速。公司作为第三方CDN龙头，占据国内CDN市场40%左右的份额，近年来持续加码发展云计算、边缘计算等增值服务，未来业绩有望伴随行业竞争趋缓而逐渐恢复增长。
    4、海外业务的扭亏进展有待观察。公司2017年成功收购韩国公司CDNW 97.82%的股权及俄罗斯公司CDNV 70%的股权，助力海外收入达到12.81亿元，同比增长102.47%。但目前海外子公司仍处于亏损状态，特别是CDNW在2017年净亏损4360万元，显著拖累公司盈利表现，今年CDNW能否扭亏还有待观察。（2018-6-13）

公司及经营概况：成立于2000年，于2009年上市，主要向客户提供全球范围内的内容分发与加速、服务器托管与租用、以及面向运营商的网络优化解决方案等服务，是中国专业的CDN及IDC综合服务提供商。目前公司服务的客户近3000家，包括腾讯、百度、京东商城、中国网络电视台、人民网、华为、海尔、财政部、海关总署、银联、招商银行等。2017年主营业务CDN服务和IDC服务营收占比分别为91.23%和7.35%。员工：3748人；实际控制人为刘成彦（董事长及总裁）和陈宝珍，分别持股11.98%和18.11%；办公地址：上海市徐汇区斜土路2899号光启文化广场A幢5楼；电话：021-64685982；传真：021-64879605；网址：www.chinanetcenter.com。