洲明科技：业绩超预期增长，盈利能力大幅回升

要点：1、业绩增长超预期，盈利能力大幅回升。2018年上半年公司实现营收20.35亿元，同比增长66.8%；实现扣非后净利润1.94亿元，同比增长54.45%。其中，2季度单季实现营收11.76亿元，同比增长73.04%；实现扣非后净利润1.46亿元，同比增长81.42%。公司营收大幅增长，主要得益于：a）LED小间距产品在国内需求持续上升，国内业务快速增长；b）去年收购的多家LED照明标的公司表现良好，带动照明业务快速增长。公司利润在今年2季度大幅增长，主要受益于：a）2季度单季毛利率为32.97%，与去年同期持平，环比提升5.54个百分点，主要是毛利率较高的照明业务快速增长，产品结构持续优化。b）人民币在2季度大幅贬值，汇兑收益助力当季财务费用率同比下降3.35个百分点至-1.94%。预计随着盈利能力的回升，公司2018年全年业绩有望实现快速增长。
    2、小间距产品快速成长，国内需求旺盛。报告期内，显示屏业务实现营收16.28亿元，同比增长43.41%，其中，国内和海外业务分别实现7.54亿元和8.75亿元，同比增长116.05%和11.18%，国内与国外收入差距逐渐缩小，国内大型LED屏需求持续增长。期内公司的小间距业务实现营收9.86亿元，同比增长52%，仍是增长的主要动力。其中国内和海外小间距收入分别为5.07亿元和4.79亿元，同比增长83.03%和29.11%，国内收入已经超过海外。目前来看，国内安防、人防、交通等应用领域对小间距产品的需求持续增长，据奥维云网数据，2018年1季度中国市场的LED小间距显示屏销售额12.7亿元，同比增长65.6%，并预计2020年中国LED小间距显示屏市场规模将达177亿元。未来公司有望持续受益于小间距LED显示屏的需求增长。
    3、专业照明+景观照明业务发展迅速。去年公司先后完成对五家LED照明与显示企业的收购，完善公司业务布局，拓展景观照明和专业照明领域。2018年上半年照明板块实现营收3.85亿元，同比增长375%。其中，专业照明实现营收1.38亿元，同比增长69.38%；新入的LED景观照明实现营收2.47亿元。受益于城镇化进程与重大公共事项的驱动，市场预计国内景观照明和专业照明行业未来几年内将保持高增长。在并表上述五家公司后，公司产业线延伸至下游高端显示、特种照明及工程应用，打通上下游闭环，未来有望继续保持较快增长。
   4、中美贸易摩擦或对海外业务造成负面影响。2018年以来，美国相继多次公布针对中国商品加征关税的清单，中美贸易战持续升温。从中报显示，
期内公司境外营收占比达到47.1%，其中来源于美国的营收占比达到13.66%，
未来贸易战或对公司海外业务的拓展造成不利影响。（2018-8-30）

公司及经营概况：成立于2004年，2011年上市，是一家集LED产品研发、制造、销售及服务一体的国家级高新技术民营企业，是国内领先的LED应用产品与解决方案供应商。公司目前产品主要分为LED显示屏、LED专业照明和LED景观照明三大系列，2018年上半年业务收入占比分为80.02%、6.78%和12.14%。员工2361人。控股股东林洺锋（董事长兼总经理）持有公司41.41%股权；地址：广东省深圳市宝安区福永街道桥头社区永福路112号；电话：86-755-89318939；传真：86-755-29912092；网址：http://www.unilumin.com。