中国中免：垄断海南离岛免税业务，更名中国中免

评述：1、垄断海南离岛免税业务，更名中国中免。为了解决与控股股东中国旅游集团之间的同业竞争问题，公司去年1月将全资子公司国旅总社100%股权转让给中国旅游集团，主业转而聚焦免税市场，今年5月以现金20.65亿元收购控股股东持有的海南省免税品公司51%股权，现已完成股权变更手续，实现海南离岛免税业务的垄断经营。2019年公司商品销售业务实现营收469.67亿元，同比增长36.79%。2020年一季度公司实现营收76.36亿元，同比下降44.23；扣非后净利润亏损1.20亿元，较去年一季度减少17.09亿元。今年业绩大幅下滑的主要原因是旅游业受疫情影响严重，机场口岸人流量大幅减少，导致免税商品销售量减少。
    2、消费回暖和日上直邮共助业绩恢复增长。公司7月17日发布2020年半年度业绩快报，报告显示今年上半年公司实现营收193.09亿元，同比减少22.02%；实现扣非后净利润7.78亿元，同比减少68.86%。半年度业绩不佳主要还是受一季度影响，其中，二季度公司实现营收116.73亿元和扣非后净利润8.98元，分别同比增长9.6%和8.2%。自3月底实现正增长以来，海南离岛免税额在4、5、6月的增长持续加速，其中5月离岛免税销售额达近20亿元、同比增长148%，在消费持续回暖、更大促销力度的推动下，6月的增速依旧可观。此外，离岛免税新政提升累计限额、放开单件限额、品类、件数限制，有望释放客单价和渗透率的提升空间，驱动离岛免税市场大幅扩容。此外，由于机场口岸等门店受疫情影响严重，公司进行线上平台推广，其中上海日上直邮表现最佳， 预计二季度上海日上直邮整体贡献收入约45亿元。
    3、消费者境外支出回流，未来国内免税市场成长空间仍大。根据文化与旅游部发布的报告显示，2019年中国公民出境旅游人数达到1.55亿人次，比上年同期增长3.3%。根据国家外汇管理局的数据，2019年上半年中国境外旅行支出1275亿美元，超五成旅行支出发生在亚洲地区，但当前受多重因素影响，旅客出境困难较大，因此将有大量境外消费支出回流国内市场。2019年全球奢侈品市场保持4%的温和增长，增长动力主要来自亚洲，尤其是中国消费者。作为全球奢侈品行业的主要增长引擎，中国内地奢侈品市场在2019年延续了过去几年的强势表现，市场整体销售额增长了26%，达300亿欧元。从全球来看，中国消费者对全球个人奢侈品市场持续性增长的贡献率达到90%，占全球个人奢侈品消费总额的35%。国内免税市场的销售商品以香水、化妆品、精品、烟、酒等为主，可充分享受奢侈品市场增长的红利，有利的政
策加上国内外价差缩小，或刺激中国奢侈品市场本土消费的进一步增长，公司
将充分受益于此。（2020-7-23）

公司及经营概况：2008年成立，并于2009年上市。主要从事烟酒、香化等免税商品的批发、零售以及以免税业务为核心的商业综合体投资开发业务，为世界上免税店类型最全、单一国家零售网点最多的免税运营商，拥有目前全球最大的免税商业综合体，并建立起全国唯一的免税物流配送体系。控股股东：中国旅游集团有限公司(持股53.30%)；实际控制人：国务院国有资产监督管理委员会；董事长：彭辉；总经理：陈国强；在职员工10780人。地址：北京市东城区东直门外小街甲2号A座8层；电话：010-84479696；传真：010-84479312；网址：www.citsgroup.net。