裕兴股份：原材料增长拖累业绩增长，背光膜需求仍旺盛

要点:1、原材料涨价拖累业绩表现，一季度利润小幅下滑。2021年全年公司实现营收13.65亿元，同比增长36.48%；实现净利润2.41亿元，同比增长54.45%；实现扣非后净利润2.26亿元，同比增长78.34%。其中，四季度单季实现营收3.53亿元，同比增长6.1%；实现扣非后净利润4226.49万元，同比下降21.3%。而2022年一季度公司实现营收3.86亿元，同比增长24.19%；实现扣非后净利润5728.4万元，同比下降6.09%。去年业绩大幅增长，主要是公司两条新生产线在2020年三季度开始投产，去年公司产能快速提升。而进入2021年下半年后，受疫情等因素的影响，主要原材料聚酯切片价格上涨，下半年采购均价环比增长12%，拖累公司业绩表现，拉低全年毛利率。四季度公司单季毛利率为22.61%，同比下降2.79个百分点，环比下降5.28个百分点。而今年一季度受益于公司价格向下传导，盈利能力环比略有改善。此外，2021年公司利润分配方案为：每10股派2.66元（含税）。
    2、光伏行业景气度维持，带动背板膜需求增长。根据国家能源局，国内2022年1-4月光伏装机16.88GW，同比增长138.42%，装机持续超市场预期。而海外新兴市场方面，2022年一季度印度、日本、波兰等市场抢装备货，2022年二季度欧美等地区陆续起量。在国内外需求旺盛的带动下，预计今年光伏行业景气度仍将维持在高位，带动上游背光膜等产品的需求增长。在2020年两条生产线投产后，公司背光膜年产能由5万吨提升至9.5万吨，公司目前在国内光伏背光膜市场占有率保持在第一位置，经过1年多的新产能消化，将进一步分享光伏行业快速增长的红利。此外，截止2022年一季度末，公司年产5亿平高端聚酯薄膜项目第一条产线投产，第二条产线主体设备安装完成，有望在今年投产。而第三条生产线和年产2.8万吨特种太阳能背材用聚酯薄膜生产线项目正按照预定的计划推进项目建设。而离线涂布项目第一条生产线已实现投产，第二条生产线主要设备安装完成进入调试阶段，第三条和第四条生产线主要设备正在安装。募投项目完全达产可实现功能性聚酯薄膜产能21.3万吨，进一步巩固龙头地位。
    此外，公司在今年5月公告拟以自筹资金4.87亿元，新建年产6万吨高端功能性聚酯薄膜生产线。项目建设内容为新建两条中厚型聚酯薄膜生产线，主要包括电子、电气用聚酯基膜，高端包装、装饰用聚酯基膜等目标产品。预计达产后，年销售收入将达到约8.85亿元（含税），净利润约1.04亿元。
    3、拟实施第四期员工持股计划，有利于长期发展。近期公司公告称员工持股
计划拟设立资不超过1097.38万元，员工持股计划受让价格为每股5.52元，本次持
股计划将分三批解锁，解锁条件为以2021年营业收入为基准，2022-2024年营业收
入增长不低于30%、60%、100%。本次计划有利于绑定核心员工利益，有利于长期
发展。

公司及经营概况：成立于2004年，2012年上市，主要从事中厚型特种聚酯薄膜的研发、生产和销售，是国内规模较大的功能性聚酯薄膜生产企业之一。公司专业生产太阳能背板基膜、特种电气绝缘用薄膜、光学基膜、电子材料用薄膜等薄膜产品，广泛应用于电子、电气绝缘、太阳能电池、纺织品装饰等领域。2021年功能性聚酯薄膜实现营收5.7亿元，营收占比达到88.25%。实际控制人为董事长王建新（持股23.62%）、总经理刘全（1.16%）等一致行动人；办公地址：江苏省常州市钟楼经济开发区童子河西路8-8号；电话：0519-83905129；传真：0519-83971008；网址：www.czyuxing.com