风语筑：数字展示龙头业绩平稳增长，持续关注元宇宙赛道布局

评述：1、2021年业绩平稳增长，疫情短期扰动项目进度。2022年一季度公司实现营收和扣非后净利润分别为2.4亿元和-0.2亿元，同比下降59.9%和111.5%。一季度营收下滑，主要原因是全国疫情多点散发叠加上海疫情爆发（2021年公司华东地区营收占比47%），项目延期影响收入确认。同时，由于公司人员成本为刚性支出，随着营收减少，毛利率同比下滑17.5个百分点至24.2%，致使当季发生亏损。由于上海封城影响，估计二季度的数据也不容乐观，但下跌的股价对此已有反映。随着疫情得到控制以及上海的复工复产，业绩有望随之恢复常态。
    回顾2021年业绩表现，全年公司实现营收和扣非后净利润分别为29.4亿元和4.1亿元，同比增长30.3%和26.8%。业绩较快增长，主要得益于“十四五”规划背景下文化基建的旺盛需求。2021年公司综合毛利率同比下降1.9个百分点至33%，主要是毛利率较低的文化及品牌数字化体验空间业务营收占比上升，总的来看公司毛利率水平保持平稳。此外，2021年公司利润分配方案为：每10股转增4.2股派4.8元（含税）。
    2、业务转型成效显现，在手订单充沛。2021年公司城市数字化体验空间业务实现营收11.7亿元，同比下降19.2%，主要系疫情影响多城市数字化体验空间的交付使用需求。为此公司开始发力拓展文化及品牌数字化体验空间业务等多元化场景应用，2021年文化及品牌数字化体验空间业务实现营收17.2亿元，同比大幅增长121.5%，业务营收占比也提升24个百分点至58.5%，超越城市数字化体验空间业务成为公司的第一大收入来源。2021年全年公司新签订单36亿元，同比增长17.2%。其中，文化及品牌数字化体验空间新签订单23.1亿元，同比增长12.9%，占比达64%，贡献了主要的收入来源。公司在手订单充沛，在手订单余额连续三年达到50亿左右。截止2021年底，在手订单余额达53.5亿元，为未来业绩增长奠定基础。
    3、持续布局元宇宙领域，项目进展值得关注。公司凭借多年积累的CG视觉、渲染、AR/VR、全息影像、裸眼3D等数字科技应用经验，不断加大在元宇宙领域布局，拓展元宇宙基建、虚拟主播、NFT数字藏品等业务。2021年公司率先与国内元宇宙平台达成合作，获选元宇宙产业委员会常务副主任委员单位。2021年公司新签订单中数字化产品及服务新签订单6455.6万元，同比大幅增长135.2%。2021年3月，公司设立全资子公司浙江风语宙，专注于元宇宙创新业务拓展，携手新华社推出全国“两会”元宇宙报道活动。
自2021年11月以来，风语宙实现数字内容制作服务收入455万元。2021年12月，公司投资
星图比特，进一步深化NFT布局。元宇宙在我国尚处于萌芽阶段，目前中央层面虽未有明
确的官方政策指引，但上海等多个地方政府已出台相关扶持政策，未来能否成为公司新
成长动力来源，值得关注。
    4、文旅投入加大，推动行业发展。公司作为中国数字展示行业的龙头，业务需求
主要来自文化宣传展览，采购方以G端为主。展览属于经济文化活动刚需，受益于“文化
新基建”及“十四五”规划周期内各地政府加大对文化及旅游产业的投入，预计相关需
求将逐年增多。据中国国际贸易促进委员会数据，2021年我国举办经贸类展览的数量同
比增长48.6%，展览总面积同比增长27.2%（2020年同比增速下降主要系受疫情影响）。
文旅部在《“十四五”文化和旅游发展规划》中指出，2025年全国博物馆等各类文化设
施数量将达到7.7万家，文化设施年服务人次达到48亿元，地方政府也出台了一系列促进
展览行业发展的政策，预计文化类场馆建设需求也将随之增加，公司有望持续受益于此。
（2022-6-16）

公司及经营概况：2003年成立，2017年上市。公司是中国数字展示行业的龙头企业，主要从事数字视觉展示业务，广泛应用于数字展示、城市文化体验、数字文旅、商业展览及新零售体验等，例如：城市数字化体验就是通过屏幕、投影等方式，展示城市历史文化体验、发展历程、建设成就和未来规划等。2021年公司文化及品牌数字化体验空间、城市数字化体验空间的营收占比分别为58%和40%。控股股东：辛浩鹰、李晖(持股28.31%和27.83%)；董事长：李晖；总经理：陈礼文；在职员工：1669人。地址：上海市静安区江场三路191号；电话：021-56206468；传真：021-56206468；网址：www.fengyuzhu.com。