盛和资源：成本压力影响短期盈利，中长期稀土需求旺盛

评述：1、销量扩大带动营收大增，成本压力拖累短期盈利。2022年前三季度公司实现营业收入128.79亿元，同比增长65.30%；扣非后净利润14.90亿元，同比增长85.46%。其中，三季度实现营业收入41.17亿元，同比增长40.62%；扣非后净利润1.25亿元，同比下降54.09%。三季度得益于主要稀土产品销量增长，营收实现大幅提升。但是由于主要稀土产品价格大幅回调，而公司原料成本变动滞后于产品价格变动，与去年同期相比公司原料成本大幅上涨，三季度综合毛利率为9.97%，同比、环比各下降6.20、8.45个百分点，导致当季增收不增利。
    2、稀土价格短期回调，中长期需求仍然旺盛。稀土因其具有无法取代的磁、光、电性能，可用于生产永磁、催化、储氢等材料，被广泛应用于新能源、节能环保和电子信息等领域。受益于下游新能源汽车需求增加，国内稀土价格自2020年二季度持续上涨。进入2022年，稀土价格继续上扬，但3月受疫情影响，下游部分产业停工，以及工信部稀土办公室约谈稀土企业，价格一度出现15%-30%左右的回调，此后的4-5月稀土价格再度回升。根据中国稀土行业协会数据，2022年6月氧化镨钕、氧化钕、氧化镨、氧化镝、99.99%氧化铽均价分别达到95.05、97.87、97.78、233.74、1440.67万元/吨，较去年同期分别提升101.3%、104.2%、87.8%、8.6%、127.7%，稀土价格仍处于高位。三季度是稀土行业需求淡季，稀土价格有所回落，相较6月稀土平均价格指数的366.8点来看，7、8月分别为336.3、290.4点，总体呈现下行趋势。进入9月份，随着需求旺季临近，价格指数总体呈现缓慢上行趋势，月末的最高点相较于月初的最低点上涨12%。中长期来看，虽然根据国家指标，稀土开采和冶炼分离总量一直在增加，但新能源汽车、风电、节能环保等下游需求增长更快，将对稀土价格形成支撑。
    3、加大海外稀土矿资源开发，完善全球业务布局。2022年2月，控股公司盛和新加坡斥资约1.79亿元收购了Peak公司19.9%股权。Peak公司是一家澳大利亚上市公司，位于坦桑尼亚的Ngualla稀土矿项目是该公司的核心资产，项目预计投资约2亿美元，年处理原矿约80万吨，产稀土精矿(45%稀土氧化物)约3.72万吨。10月公司发布公告称，为加快推动坦桑尼亚Ngualla稀土矿项目的开发，盛和新加坡与Peak公司签署了非约束性的谅解备忘录。根据公告，公司将从Ngualla项目购买75%至100%的产品，包括高品位的稀土精矿、混合碳酸稀土等，
初始期限为7年。同时，与Peak公司商讨Ngualla项目稀土矿开采和选矿协商潜在
技术合作内容，以及按照双方同意的估值收购Ngualla项目权益的可能性。公司
目前在海外布局的稀土矿资源有格陵兰科瓦内湾稀土矿、美国芒廷帕斯稀土矿以
及此次的坦桑尼亚Ngualla稀土矿，布局海外稀土矿资源，一方面可避免受国内
稀土开采配额的影响，另一方面或可借全球化布局降低区域性风险。
（2022-11-8）

公司及经营概况：成立于1998年，上市于2003年。公司主要从事稀土矿采选、冶炼分离、金属加工以及锆钛矿选矿业务。公2022年上半年公司江西分部（重稀土）、四川分部（轻稀土）分别实现营收占比56.92%、37.84%。控股股东：中国地质科学院矿产综合利用研究所（持股比例：14.06%）；实际控制人：中华人民共和国财政部（持股比例：14.06%）；董事长：颜世强；总经理：王晓晖；员工：1631名；地址：四川省成都市高新区盛和一路66号城南天府7楼；电话：028-85425108；传真：028-85530349；网址：www.shengheholding.com。