德赛西威：赛道高景气助业绩高增长

场景：1、渗透率提升助业绩高增长。2023年实现营收219亿元、扣非后净利润14.67亿元，同比分别增长46.71%和41.47%，增长靓丽。其中，四季度单季实现营收74.38亿元、扣非后净利润6.03亿元，同比分别增长54.24%和57.36%，难得的高速增长。业绩大幅增长，一方面是得益于汽车行业稳健增长，车载智能网联产品市场渗透率继续快速提升；另一方面是IPU04、座舱域控等重磅新品带来业绩增量。公司所在行业为其产品成长提供的环境在未来几年仍将存在，如果其产品仍能保持目前的优势格局，其成长性将有机会维持在25%上下。
    公司2023年分红预案为每10股派8.4元，股利支付率为30.14%。
    2、智能化是主流，龙头企业享有行业增长红利。随着《关于开展智能网联汽车准入和上路通行试点工作的通知》等汽车智能化相关法规陆续出台，车载智能网联产品市场渗透率快速速提升。其中，高阶智能驾驶产品随着城市领航功能的快速推广而正在迎来高速增长；高阶智能座舱亦在快速提升渗透率的同时快速升级迭代（30-35万元乘用车型搭载率在2022年已经上升到34%）。同时，中低阶智能驾驶产品已经得到更广泛的应用，未来将逐步往标配化方向发展，智能化已然成为市场发展主流方向。公司是国际领先的移动出行科技公司之一，聚焦于汽车智能化的核心产业——智能座舱、智能驾驶、网联服务，并连续多年保持行业领先，其中，智驾域控2023年市场份额达27%，未来将有望享行业增长红利。
    3、市场拓展顺利，核心业务继续保持较快增长。公司继续推进“老客户，新产品”策略，在增加核心客户的产品供货品类的同时，发力高端品牌、攻坚少数重要白点客户。2023年突破白点客户广汽本田、AUDI、TATA MOTORS、PACCAR等，并获得理想汽车、奇瑞汽车、吉利汽车、广汽埃安、上汽通用等众多主流客户的新项目订单，市场拓展顺利，助年化订单同比增长22.5%至245亿元，其中，智能驾驶领域获得年化订单超80亿元，推动各项业务快增长。2023年公司智能座舱、智能驾驶分别实现营收158.02亿元和44.85亿元，同比增长34.42%和74.43%。市场预计，伴随着高阶智能座舱和高阶智能驾驶产品渗透率的持续快速提升，以及新品的持续放量，预计公司核心业务有望继续保持较快增长。
    此外，2023年公司研发投入 20.29 亿元（+22.1%），占比销售额 9.26%，研发人员占比公司总人数 45.26%，继续加大研发投入，为后续业绩增长提供助力。（2024.3.28）

公司及经营概况：1986年成立，2017年上市。公司主要业务为汽车电子产品的研发设计、生产和销售，提供以智能驾驶舱、智能驾驶和网联服务三大业务群为基础的整体出行方案，主要产品为车载娱乐系统、车载信息系统、空调控制器、驾驶信息显示系统等。2023年公司智能座舱、智能驾驶和网联服务及其他的营收占比为72%、20%和7%，境内和境外的营收占比为92.5%和7.5%。控股股东：惠州市创新投资有限公司（持股29.45%）；实际控制人：惠州市人民政府国有资产监督管理委员会（持有控股股东90%）；董事长：TAN CHOON LIM；总经理：高大鹏；员工：8585人。地址：广东省惠州市惠南高新科技产业园惠泰北路6号；电话：0752-2638669；网址：www.desaysv.com。