评述：
    2014年一季度公司实现营业收入19亿元，同比增长13.5%；实现利润总额8143.57万元，同比下降27.63%；实现扣非后净利润8231.56万元，同比增长21.12%。利润总额下降，主要是受营业外收入较去年同期减少3448万元影响，政府补贴存在一定的季节性因素，但从全年角度看没有影响。而业绩快速增长，预计是传统高毛利的光传输产品及数据网络类产品销售比重增加，导致整体盈利水平不断上升。2013年公司实现营业收入91.09亿元，同比增长11.32%；实现扣非后净利润4.5亿元，同比增长11.35%。虽然盈利水平提升，但受研发费及销售规模扩大影响，期间费用率有所提升，导致业绩增速与营收增速基本一致。2013年末公司利润分配预案：每10股派1.7元（含税）。
    受益于4G网络建设力度加强，光传输行业依然保持比较快的增长，公司产品结构逐渐优化。2014年一季度受益于高毛利产品占比提升，综合毛利率为28.22%，同比增长0.78个百分点。2013年综合毛利率为27.49%，同比增长1.02个百分点。期间费用率方面，2014年一季度为24.92%，同比增长1.19个百分点。2013年期间费用率为21.51%，同比增长0.87个百分点。
    细分各项业务来看，2013年通信系统设备、光纤及线缆和数据网络产品，实现营收53.1亿元、25.25亿元和10.43亿元，分别同比增长10.26%、12.79%和18.15%。2014年随着4G网络高峰来临，光传输产品有望持续增长，公司100G产品在业界唯一同时入围三大运营商集采，并率先成功开通国内首条100G国家干线，技术优势较为明显，有望抢占更高的市场份额。根据三大运营商2014年资本开支预算，在固网方面投资为1010.56亿元，同比下降15.08%，宽带业务在今年将面临收入下滑风险。此外光纤光缆价格大幅下降也对公司该方面产品形成一定压力。
    预计公司2014年机遇与风险并存。虽然盈利水平有望提升，但鉴于运营商宽带投资下滑以及光纤光缆价格下降，我们态度转为保守，下调公司2014年盈利预测，预计公司2014年EPS（扣除后）为0.49元。（2014-4-22）

公司及经营概况：成立于1999年，是由武汉邮电科学研究院对其下属系统部和光纤光缆部的经营性资产进行重组成立。公司是中国最早从事光通信传输设备、光纤光缆科研、生产的企业，掌握了一大批光传输设备和光纤光缆的核心技术，在行业中均处于领先的地位。目前主要经营三大类产品，包括通信系统设备、光纤光缆和数据网络，2013年三者营收分别占比58.29%、27.72%和11.45%。控股股东武汉烽火科技有限公司现持股50.3%；地址：武汉市洪山区光谷创业街42号；董事长：童国华（持1.95万股）；总裁：何书平（持1.95万股）；电话：（027）87693885；传真：（027）87691704；网站：www.fiberhome.com.cn。