评述：2014年上半年，公司实现营收86.56亿元，同比增长28.11%，扣除后净利润7.81亿元，同比增长33.45%，对应的EPS主0.44元（摊薄后），基本符合市场预期。公司上半年毛利率同比增长0.1个百分点至17.7%，期间费用率同比下滑0.51个百分点至3.89%，使得净利润率同比上升0.36个百分点至9.02%。净利润率处于持续提升的态势，我们认为主要是受益于各线管理E化和工序流程化管理。但同时需要注意的是，上半年经营现金流同比下滑202%至-5.95亿元，收现比亦同比下滑8个百分点至88%，或表明行业景气存下滑的可能。
    公司一直专注于公装领域，凭借技术、管理、品牌等方面的优势，公司06年上市以来营收与净利润的复合增速达40%和58%，成长性优异。但随着公司规模的逐步扩大，传统单一的公装业务或难以支撑业绩保持持续较快的增长，其中今年二季度单季营收增速在近十八个季度中首次出现低于30%。或正对于后续增长的忧虑，公司今年4月底收购家装E站及成立金螳螂电商公司，打造家装电商 O2O 模式平台，切入亿万级的家装市场；并拟出资5亿元设立金螳螂投资管理公司，从事装饰业务金融创新和投资管理（预计与广田股份的产业基金模式类似），以培育新的利润增长点，而前者家装电商领域市场拓展进度发展迅猛，超出市场预期。
    公司在公装领域深耕多年，在品牌、设计、施工管理供应链等方面累积了较大的优势，且电商O2O模式具有高度的可复制性，这为公司拓展家装领域提供了有力的支撑。截止6月底，公司的家装 e 站已签约城市综合服务商184 家，上线城市44家，体验店落地19家，线上线下累计承接订单数量2251件，成交金额9200万元，在短短的两个多月时间取得该成绩已超出了市场的预期。未来，公司或将成为公装业务与家装业务齐头并进的装修公司。
    截止2014年6月30日，公司在手订单达180亿元，同比增长25%，订单仍较充足，同时公司预期1-9月净利润同比增长30%-50%%，预示着公司的高增长的态势仍有望延续。市场一致预期在不考虑电商业务的贡献下，公司2014-16年扣除后EP为1.10元、1.45元、1.88元（摊薄后），未来三年净利润复合增速仍达30%，而电商业务的快速发展或使公司业绩有望超预期，可重点关注。（2014-9-1）

公司及经营概况：成立于1998年，2006年上市，是中国建筑装饰行业第一家上市公司，已连续十年蝉联中国建筑装饰行业百强企业第一名，并在2012年被美国福布斯杂志授予亚太地区最佳上市公司50强。公司主要从事酒店、商场、办公楼等各类公共建筑及企事业单位的建筑装饰设计和施工，曾包揽奥运鸟巢，国家大剧院，人民大会堂江苏厅的装饰工程。设计、装饰和幕墙2013年的收入占比分别达6.96%、82.85%和9.66%。控股股东：苏州金螳螂企业(集团)有限公司，持股24.7%；高管持股4498万；董事长：倪林（771万股）；总经理：杨震（760万股）；地址：江苏省苏州市西环路888号；电话：0512-68660622；传真：0512-68660622；网址：www.goldmantis.com。