拓邦股份：智能控制与电机业务双轮驱动，业绩持续快速增长

评述：随着智能家居浪潮的到来，行业迎来快速发展时期，公司作为国内同业上市公司销售量第一，凭借上市的优势，有望迅速拓展到更多非家电应用中，从此前定增方案看出，公司将布局全线自动化生产方式，提升产能占据更大市场份额。目前公司智能家居产品已有智能烤箱控制系统、灯光控制系统、云空调控制系统、智能醒酒器控制系统等多达二十多产品，且部分产品已实现批量销售，并积极与优秀的互联网公司展开业务合作。
    从近期公司公布的2016年中报来看，报告期内公司实现营收7.37亿元，同比增长18.2%；实现净利润4967.15万元，同比增长33.2%；实现扣非后净利润4682.78万元，同比增长33.45%。其中二季度单季实现营收4.4亿元，同比增长24.27%；实现扣非后净利润3137.87万元，同比增长38.31%。业绩增速明显高于营收，主要是盈利能力保持在较高水平，我们预计是2016年起公司电动工具等毛利率较高的业务占比提升所致，以及传统智能控制器业务盈利能力提升所致，上半年公司综合毛利率为21.65%，同比增长3.46个百分点。
    细分业务来看，传统智能控制器业务受益于智能家居产品以及新开发的健康器械运动控制器等新的产品开始放量，上半年智能控制器业务实现营收6.19亿元，同比增长24.1%，毛利率达21.52%，同比增长3.2个百分点。电机及控制系统类业务实现营收4238.44万元，同比增长212.39%，业务毛利率达到33.61%，同比增长8.53个百分点，是上半年业绩增长主要增量来源，预计是公司完成对研控自动化的股权收购所致。而锂电池业务方面，由于移动电源市场迅速饱和以及相关安全性问题出现，移动电源业务迅速下滑，锂电池业务上半年实现营收5498.29万元，同比下降38.33%。
    报告期内公司完成对研控自动化55%股权的收购，使得公司正式进军工业控制领域，并且丰富客户资源，同时公司向客户提供“控制+驱动+电机”的一体化解决方案，有望获得更多订单，并为公司打造完整的智能控制一体化产业链打下基础。此外，公司惠州工业园主体建筑已经基本完工，预计于今年9月便可投产。同时，公司对工业园的锂电池生产线进行重新规划，重新规划后生产线自动化程度有所大幅提升，同时产能也将较原规划有所增加，有望提升公司在动力电池方面的生产规模，提升公司业绩增长空间。
    公司预计2016年1-9月净利润在8636.45万元至10629.47万元之间，同比增长30%至60%，预计智能控制器新拓展领域进展顺利，同时电机业务受益于
研控自动化的并表迅速增长。预计公司2016年EPS（扣除后）为0.25元。
（2016-8-3）

公司及经营概况：
    公司成立于1996年，于2007年上市，是国内一流智能控制方案提供商，产品覆盖家电控制、高效照明、电机、电源、安防、工业自动化和数码电子等领域。2016年上半年智能控制器、锂电池和高效电机分别主营业务收入占比为83.91%、7.46%和5.75%。国内和国外分别占销售额的42.95%和57.05%。董事长兼总经理武永强持股19.87%，为公司实际控制人。员工3389人。地址：深圳市宝安区石岩镇塘头大道拓邦工业园。电话：0755-26957035；传真：0755-26957440。网址：www.topband.com.cn。