股市不是一场任性的赌博

      本期，我们研究部更新了20家公司的研究报告（2015年7-2期）（点击查看名单），涉及15个行业。

      千股跌停、千股跌停的奇观每天都在A股市场上演，在国家一揽子新政的出击下，周四（7月9日）一扫前几日的阴霾，还在交易的个股全部收红，全民再次进入亢奋的状态。甚至之前被清理出局的民间配资盘再次火热起来，而这些想融资的大多数是前期被强行平仓的融资客，赌徒心态尽显。暴跌是一种病态，难道暴涨就不是一种病态吗？市场不是过了今天就不过明天，堵得了一时堵不了一世，暴力救市的结果或是使市场变得更加疯狂，当股价再次被抬高，获利盘再次出货，或许我们将迎来的更加猛烈的下跌。

      股市不是一场任性的赌博，我们在之前的投资智慧《投资和投机》一文中说道，不要认为只要购买股票就叫做投资，其实并不是这样。实际上，当很多人以为自己在投资时，其实是在投机。当听到某个朋友、邻居或者出租车司机在谈论某只热股时，这样的跟风就是投机——就是赌博。购买某个自己一无所知的公司的股票就是投机——就是赌博。通过详细的研究和分析，确保本金安全的同时获取合理满意的回报，这才是投资。我们不应该将股票代码当成赌桌上的大和小，而应该认清代码背后的价值和逻辑，要珍惜自己长久以来用辛劳的工作和付出换来的存款。

      综合来看，本期更新的20家公司中成长性评级为1号的公司有16家，其中有1家是新晋的。这家新晋的公司是：交通运输的上港集团(收购锦江航运，国企改革及跨境物流有望助力未来成长)。成长性评级为2号的公司有4家（杰瑞股份、三花股份、久立特材、美菱电器），成长性评级从1号下调的公司也有1家，他是：家用电器的三花股份(受下游空调、冰箱行业景气度下滑的影响，公司一季度收入下滑)。总体来讲，各个成长性评级上调的公司共有1家，下调的有1家。

      本期我们更新了国内第一家安防视频监控设备提供商和安防综合方案提供商的综合性企业——海康威视，其大局观值得称赞，传统安防产业，公司在2010年便开始向安防综合方案提供商转型，解决方案高度定制化，客户粘性高，通过近几年的客户积累形成竞争对手难以突破的壁垒。而随着互联网概率的持续发热，公司布局萤石云开放式平台，塑造海康的互联网基因，产品方面，萤石继安防类产品（摄像头、烟感、红外、门磁、警铃）后，又推出运动相机、电视盒子、智能路由器等消费产品。截止2015年一季度萤石云平台用户数达到200万，吸引开发者80家，推出应用20余款，已经初具规模，公司预计2015年底萤石用户数量将达到1000万，随着互联网业务持续推进，未来业绩贡献值得期待。此外，公司在5月29日发布两款具备国际领先水平的工业相机：工业立体相机、工业面阵相机，可用于机器人定位引导、产品缺陷检测、分类筛选、尺寸测量、条码识别等，这标志着海康正式进军机器视觉领域，有望开启新的蓝海。

      回顾2015年一季度业绩表现，报告期内公司实现营业收入42.88亿元，同比增长65.26%；实现净利润10.45亿元，同比增长52.14%；实现扣非后净利润10亿元，同比增长46.59%。1Q15综合毛利率为44.23%，同比下降2.76个百分点，但环比提升3.66个百分点。预计主要是较低毛利率的重庆项目收入较4Q14减少所致。1Q15公司所得税达到15.07%，高于去年同期的11.16%，主要是国家重点软件企业税收优惠两年一评，2015年尚未确定，不过今年仍取得税收优惠的概率较大，因此预计年内会有多缴纳税费退还。

      此前海康安防设备被曝出有网络安全问题，主要因部分弱密码及系统漏洞被攻击，公司通过远程协助及固件升级较成功应对，对公司实际影响极小，同时中长期来看，本次事件的发生，使得信息安全的问题再次引起业内的重视，有望加速平安城市和智慧城市安全标准出台，开启更大的市场空间。公司在3月公告H股发行计划，计划在H股发行约350万股，占发行后总股本的8%，总计约融资75亿港元，由于海康手头现金加票据达 100 亿元人民币，资金充裕，因此H股发行的主要目的不是融资，而是建立海外投资平台，未来境外拓张或会加速。公司于7月8日停牌，停牌前的股价为32.39元，对应PE为24.76倍，低于26.44倍的过往中位，处于便宜的买入区域A点，未来股价回升空间较大。

      从估值评级来看，本期公司的股价在估值评级中有5家处于估值偏低区域（A点）的公司（瀚蓝环境、歌尔声学、海康威视、科大讯飞、福耀玻璃）；估值合理区域（B点）的公司有14家；处于估值偏高（C点）的公司有1家（上港集团）；没有处于估值过高（D点）的公司。

      有关上述公司的具体合理买入价和目标价位区间，请查看本期分类指引或各公司的最新一期个股报告。点击查看更详细内容>>

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