监管新政频出，关注冲关MSCI指数

      本周市场可谓是风云变幻，从限制中概股回归A股，到叫停四大行业跨界并购，再到研究改进退市机制。新政的出台意在使A股更加成熟，并完善监管制度，有利于A股纳入MSCI。不过在此影响下，壳资源、ST股、重组等概念股均受到较大冲击。截至5月13日收盘，沪指报收2827.11点，在6个交易日内跌幅达到5.7%。其中，壳资源概念股、虚拟现实、手游、影视动漫等板块领跌。此外，为了扫清纳入MSCI最后的障碍，有根据知情人士称，以后上市公司不能再以重大事项为由随意停牌几个月，又以“交易双方存在分歧”这种格式化语言敷衍投资者后复牌，上市公司要讲清停牌和复牌的具体事由。

      虽然A股在积极布局纳入MSCI指数，但不确定因素仍大。目前市场仍是存量资金博弈的基础并没有改变，在有限的资金环境下，冲高后的个股很难获得后续资金的跟进，市场很难出现扭转局面，仍需保持谨慎。当然，若能成功纳入MSCI，以台湾、韩国股市为例，纳入MSCI指数后均出现大幅上涨，投资理念也发生了深远影响，蓝筹股的估值明显提高。对于激进的投资者来说，持续震荡下行，或是不错买入低价价值股的机会，可查阅上周的低估值股票分屏，泥沙俱下的环境下，便宜股票数量也有所增加。

      综合来看，本期更新的15家公司中成长动能为1号的公司，共有9家，其中没有新晋的公司。成长性评级为2号的公司有6家（新华医疗，卧龙电气，新界泵业，青岛海尔，老凤祥，中国中车）。其中，成长性评级从1号下调的公司有3家，他们分别是：医药生物的新华医疗(并购公司业绩不达预期，产业线逐渐老化，盈利能力持续下滑)，机械制造的卧龙电气(电机主业短期增长动力或有不足)，交运设备的中国中车(2016年1季度由于城轨地铁车辆交付同比下滑，公司营收出现负增)。总体来讲，各个成长性评级没有上调的公司，下调的有3家。财务和其中的关系，我们已经帮你呈现出来了，决定当然还是要你自己来做。投资之前，希望你能仔细读读股票估值网2016年5-1期中的个股报告，对过往和预期有一个总体的把握。

      本期更新的15家公司中，成长性评级与安全性评级均为1号的仅有公用事业的碧水源一家。受益于国家对治理水污染的重视和开始实施更严格的环境保护政策，作为国内污水处理龙头的碧水源受益显著，近5年公司营收与净利润（扣除）年复合增长率分别高达60%与50%，成长迅速。2016年第1季度公司实现营收6.31亿元，同比增长54.15%，延续了上年快速增长趋势，但由于收入结构的变化，公司毛利率同比下滑6.89pct至23.74%，好在公司费用控制的当，期间费用率同比下滑6.38pct至16.42%（销售、管理、财务费用率分别下滑2.68pct、0.71pct、与2.89pct至5.23%、9.4%、与1.79%），最终使得公司实现净利润（扣除）3385万元，同比增长78.52%，对应EPS为0.01元。

      目前公司主营业务主要分为污水处理、市政与给水、以及净水器销售三大块。分业务看，公司污水处理整体解决方案业务近年营收增长基本维持在40%以上，2015年，该业务实现收入37.87亿元，同比增长40.46%，营收占比达73%，毛利率同比增长6.06pct至48.51%。2016年第1季度该业务继续保持快速增长态势，预计增速超45%，但由于低毛利率的EPC收入占比提升，业务毛利率有所下滑。公司目前膜技术已服务近1500万吨/天的污水处理能力，市场拓展也较为顺利，开辟了辽宁、福建、深圳等新的区域水务市场，市场份额持续增长。同时，公司在2015年新增订单金额176.9亿元的基础上，2016年第1季度，公司又分别新增EPC类与特许经营类订单2.36亿元与48.2亿元，合计新增订单50.56亿元，已接近去年全年公司总营收规模，为未来营收迅速增长奠定基础，预计2016年全年该业务实现收入将同比增长40-45%；公司市政与给排水工程，和净水器业务在2015年分别实现收入12.09亿元与2.18亿元，同比分别增长83.2%与144%，增长快速，2016年第1季度预计两业务分别增长不低于70%与100%。

      值得注意的是，我国净水器市场正处于快速增长阶段，据行业内数据，2015年我国净水器市场销售额超250亿元，较上年同比增长50%以上，但当前我国净水器普及率还不到5%，相比欧美国家70%以上的普及率还有非常大的提升空间，而公司作为水处理的标杆行业，在品牌知名度与净水技术方面拥有很强的竞争优势，预计该业务未来三年年均增长不低于60%，公司净水器业务可望受益于行业的迅速增长而成为公司新的盈利驱动。2016年4月公司发布第三期股权与限制性股票激励方案，拟向202名激励对象授予权益总计1300万份，占总股本1.03%，激励条件为2015年扣非后净利润为基数，2016-2018年增长率分别不低于5%、8%与10%，激励计划的再次实施，扩大了员工的覆盖范围，为有效调动员工积极性及促进公司未来长远发展提供了保障，值得重点关注。

      从估值评级来看，本期公司的股价在估值评级中处于估值偏低区域（A点）的公司有1家（恒宝股份）；处于估值合理区域（B点）的公司有12家；处于估值偏高（C点）的公司有2家（中国中车，互动娱乐）；没有处于估值过高（D点）的公司。

      有关上述公司的具体合理买入价和目标价位区间，请查看本期分类指引或各公司的最新一期个股报告。点击查看更详细内容>>

• 每周《个股评级总汇》
• 本周更新报告名单
• 最新《个股估值总汇》