利空消息逐渐消化，上涨动力仍然不足

      本期，我们研究部更新了22家公司的研究报告（2016年6-2期）（点击查看名单），涉及15个行业。

      上周A股市场再起风云，在周一大跌之后，周三市场无视MSCI延迟纳入A股的消息，当日在短暂低开后，盘中即发起绝地反弹。数据显示6月13日净流出金额更是达到908.09亿元，逼近千亿元大关；但15日，资金动向出现明显逆转，两市全天流入金额达到480.85亿元，资金撤离的疲态一举逆转。笔者认为，未能纳入MSCI的预期已经在周一有所释放，当利空出尽后便是利好，因此资金在周三再次进入市场，助力周三上涨。而16日美联储维持利率不变，使得A股市场再次松了口气，市场在周四、周五再次进入调整阶段。

      不过，虽然利空消息已经逐渐落地，但上涨的动力仍然不足，2900点上方套牢盘较多，上行压力较大。短期如果没有重大事件驱动，预计股指会在2850-2900点的箱体做窄幅整理。未来可关注的事件主要包括：英国脱欧、养老金入市、深港通的开通等。整体来看，A股市场仍处于弱势格局中，同时上推动力不足，笔者认为短期仍以谨慎投资为上。

      综合来看，本期更新的22家公司中成长动能为1号的公司，共有4家（伟星新材，航天电器，誉衡药业，万邦达），其中没有是新晋的公司。成长性评级为2号的公司有6家。成长性评级为3号的公司有7家。成长性评级为4号的公司有4家（超声电子，国电电力，粤电力Ａ，亚厦股份）。成长性评级为5号的公司有1家（棕榈股份）。总体来讲，各个成长性评级上调的公司共有3家，下调的有5家。财务和其中的关系，我们已经帮你呈现出来了，决定当然还是要你自己来做。投资之前，希望你能仔细读读股票估值网2016年6-2期中的个股报告，对过往和预期有一个总体的把握。

      本期所更新的22家公司中，成长性评级与安全性评级均为1号的公司仅有伟星股份1家。伟星股份在2012年开始实施侧重零售战略后，以零售为主的PPR管材获得持续较快的成长，其中2015年收入同比增长21.53%至14.27亿元。与此同时，其毛利率亦稳步提升，2015年同比增加4.08个百分点为56.58%，持续创出历史新高，表明该业务增长的态势依旧良好。PPR管用于建筑内冷热给水，将直接受益于房产销量的回暖。2016年1-4月全国销商品房销售面积同比增长36.5%，显著高于2015年全年的6.5%，或意味着外部经营环境将明显好于去年，有助于PPR业绩的进一步释放。另外，公司从德国引进的annette 前置过滤器（净水器）已于2016年3月正式开始推广，该产品作为管道配件，与公司拳头产品 PPR 管共享同一渠道，经销商推广边际成本较小。另外，从公司定位为立足于PPR，致力于成为国内领先的“家用水环境专家”来看，预计未来公司产品将向净水机，软水机等后端水处理系统延伸，业务链将进一步完善。

      值得注意的是，2015年公司针对房产工程领域、市政工程领域成立了单独的工程事业部，对业务人员和激励机制重新进行了梳理调整，表明公司开始调整经营策略，从对工程业务的不重视转变为各方面给予更多的支持。目前来看，此次调整带来了明显的效果，其中PE管在2015年上半年收入仍出现下滑，但下半年增速达23.34%，带动全年同比增长10.33%为7.78亿元，显著好于2014年的下滑6.46%。受益于地下管廊和海绵城市的推进，以及房地产行业的回暖，PE和HDPE管有望迎来放量，为公司业绩带来弹性。

      此外，近日公司推出第二次股权激励方案，涉及1800万限制性股票，授予对象包括高管6人、中层骨干51人，解锁条件为以2013-15年平均净利润3.95亿元为基数，2016-18年净利润增长率不低于35%、50%、70%，即2016-18年业绩增速不低于10%、11%、13%。公司2010年上市以来，扣非后净利润增速仅有2012年低于20%，目前在零售业务发展态势良好，而受益于基建的加码，用于PE和HDPE管也有望开始发力，表明公司目前增长的动能仍充足，因而我们认为此次股权激励的解锁条件偏低。

      从估值评级来看，本期公司的股价在估值评级中处于估值偏低区域（A点）的公司有1家（国电电力）；处于估值合理区域（B点）的公司有15家；处于估值偏高（C点）的公司有3家（农产品，围海股份，巨轮智能）；处于估值过高（D点）的公司有3家（中航动控，博实股份，棕榈股份）。

      有关上述公司的具体合理买入价和目标价位区间，请查看本期分类指引或各公司的最新一期个股报告。点击查看更详细内容>>

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