两成公司的成长预期被下调

      2012年3-4期共包括15个行业，40家公司的个股报告，具体名单如下：

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列1	列2	列3	列4	列5
电子	3.通产丽星
1.法拉电子	4.中材科技	交通运输	券商	医药生物
2.水晶光电	5.中国石化	1.深高速	1.东北证券	1.恒瑞医药
		2.山东高速		2.科华生物
房地产	机械设备		商业贸易
1.浦东金桥	1.上海机电	交运设备	1.王府井	有色金属
2.荣盛发展	2.长园集团	1.中通客车	2.中化国际	1.厦门钨业
	3.天地科技	2.西飞国际		2.新疆众和
公共事业	4.中集集团	3.万向钱潮	食品饮料
1.大唐发电	5.中联重科	4.宇通客车	1.双汇发展	有色金属
2.华能国际		5.华域汽车		.金钼股份
	建筑建材		信息服务
化工	1.葛洲坝	煤炭开采	1.软控股份
1.建峰化工	2.中海油服	1.兖州煤业	2.航天信息
2.时代新材	3.塔牌集团	2.中国神华	3.中国联通

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一、成长动能下调的公司依旧多于上调的公司 

      总体来讲，各个成长动能上调的公司共有4家，下调的有8家，达到两成。与前面的十三期类似，本期排名上调的公司数量依旧大幅低于下调的公司数量，说明在大的宏观经济增速放缓的背景下，受通货膨胀和行业需求影响，本期有两成的公司当前业绩和未来成长预期被削弱，这种被我们一再提及的趋势值得投资者注意。 

      在这40家公司中，成长动能为1号的公司，共有18家。其中，交运设备行业的中通客车是新晋的，主要是大中型客车销售增长较快，中高档客车收入占比提高，促进公司毛利率上升。 

      成长动能从1号下调为2号的有3家之多，分别是电子行业的法拉电子(由于国内房地产调控及货币政策趋紧，以及国际上欧债危机的影响，需求疲软，业绩逐季下滑)和水晶光电(一季度销售额未达标，加之生产成本增加、新建工厂生产效率未达标等因素导致公司盈利能力下降)，建筑建材行业的葛洲坝(受固定资产投资增速回落影响，国内工程收入增速放缓，同时水利水电建设未全面铺开)。

二、本期最好/最差公司：成长优秀的公司绝大多数估值合理 

      本期成长动能为1号的公司有18家，占到全部公司的近一半。除了中通客车和厦门钨业处于估值水平偏高的D点位置外，其他16家盈利成长优良的公司目前估值均较为合理，股价处于JW4点中的A/B点位，即合理估值买入价及以下区域，值得关注。其中，8家成长动能为1号的公司未来两三年的盈利年复合增长在20%以上，在40%及以上（超高速成长）和30%-39%这两组中各有1家，20%-29%这一组中则有6家。 

      成长性40%及以上的1家公司是荣盛发展，目前股价处于JW4点中的A点（处于合理买入价之下）位置：

      本期成长动能排名为5的公司有2家，分别是东北证券和西飞国际。其中，东北证券受资本市场影响，成交量大幅下降以外，加上自营业务的大幅亏损，2011年公司业绩大幅下滑，收入和净利润分别同比减少52.37%和79.62%。市场普遍认为业务及管理费用刚性带来的压力今年仍将继续，业绩成长不容乐观。 

      西飞国际受民机市场需求不足，飞机产品销售量减少和能源、原材料等价格持续上涨因素影响，公司2011年业绩大幅下滑，收入和净利润分别同比减少15.85%和76.22%。目前公司军机产品主力型号普遍已经达到成熟期，进入交付量逐年缩减阶段，预计明年收入仍然可能下滑，业绩压力不言而喻。 

      财务和其中的关系，我们已经帮你呈现出来了，决定当然还是要你自己来做。投资之前，希望你能仔细读读《股票估值500•个股报告》2012年1-1期中的个股报告，对过往和预期有一个总体的把握。

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