15公司排名下调，优质公司多数便宜

      2012年5-1期共包括11个行业，42家公司的个股报告，具体名单如下：

 （提示：点击以下公司名称即可下载）

列1	列2	列3	列4	列5
餐饮旅游		3.青松建化	2.广州友谊	5.金陵药业
1.黄山旅游	化工	4.宁夏建材
2.峨眉山Ａ	1.巨轮股份	5.冀东水泥	信息设备	银行
3.首旅股份	2.华峰氨纶		1.方正科技	1.北京银行
4.全 聚 德	3.诺 普 信	煤炭开采	2.同方股份	2.交通银行
5.西安饮食	4.泰和新材	1.恒源煤电	3.御银股份	3.南京银行
6.湘鄂情	5.山西三维	2.潞安环能	4.大华股份	4.宁波银行
		3.阳泉煤业	5.证通电子
电子	机械设备	4.中国神华
1.莱宝高科	1.徐工机械	5.中煤能源	医药生物
		6.大同煤业	1.云南白药
钢铁	建筑建材		2.东阿阿胶
1.马钢股份	1.天山股份	商业贸易	3.现代制药
2.太钢不锈	2.塔牌集团	1.小商品城	4.华北制药

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一、成长动能下调的公司依旧多于上调的公司 

      总体来讲，各个成长动能上调的公司共有2家，下调的有15家，占到全部公司的3成还多。与前面的诸期类似，本期排名下调的公司数量依旧大幅超过下调的公司数量，说明在大的宏观经济增速放缓的背景下，受通货膨胀和行业需求影响，本期有四分之一的公司当前业绩和未来成长预期被削弱，这种被我们一再提及的趋势值得投资者注意。 

      在这42家公司中，成长动能为1号的公司，共有15家，其中没有新晋的公司。 

      成长动能从1号下调为2号的公司则有5家之多，他们分别是餐饮旅游行业的黄山旅游(培养高端酒店皇冠假日，开办费等成本拉低盈利能力)和西安饮食(由于融资失败，业绩短期内缺乏快速成长动力)，建筑建材行业的天山股份(江苏地区水泥价格下降拖累公司业绩增长)和塔牌集团(1季度水泥量价齐跌、成本增加，导致毛利率出现较大下滑)，以及煤炭开采业的潞安环能(短期内公司产能增长有限，业绩增速明显下滑)。

二、本期最好/最差公司：成长优秀的公司大多数估值合理 

      本期成长动能为1号的公司有15家，较前期增加3家。其中，除了两家餐饮公司，全聚德和湘鄂情分别处于C点（估值较为充分的区域）和D点（估值偏高的区域）外，其他13家公司的目前估值均颇具吸引力，股价处于JW4点中的A/B点位，即合理估值买入价及以下区域，值得关注。同时，成长动能为1号的公司中有8家公司未来两三年的盈利年复合增长低于20%，其他7家均在20%以上，其中在40%及以上（超高速成长）这一组中有1家，30%-39%这组有3家，20%-29%这一组中也有3家。 

      成长性30%-39%这一组的3家公司中，有1家目前股价处于JW4点中的A点（合理估值买入价之下）位置：

      本期成长动能排名为5号的公司有3家，分别是马钢股份、华北制药和华峰氨纶，目前股价各处于B点（合理估值买入区域）、C点（估值较为充分的区域）和D点（估值偏高的区域）。 

      其中，华峰氨纶所在的氨纶行业景气度下滑，受产品价格下降和原材料上涨的双重压迫，2011年毛利率同比大幅下滑17.2个百分点至15.08%，收入和净利润分别同比减少13%和87%，加上今年亏损2923万元的1季度，公司已经连续3个季度亏损。目前主要原材料PTMEG价格有所回落，传导到公司所处的下游产业链仍需一定时间，预计下半年成本才会部分减缓。公司未来的盈利成长，除了期待氨纶价格回升外，还有两大新增产能项目可以一提，但推迟至今年3月份投产的1.5万吨耐高温薄型氨纶技改项目的业绩贡献或大打折扣，而20万吨环已酮项目则需要等到年底方能达产，公司艰难的处境仍将持续一段较长时间。

三、本期重点公司点评 

      云南白药：新白药，大健康      公司成立于1971年，1993年上市，其业务主要分为医药工业和医药商业，截止2011年，占公司营收分别为39%和59%。医药工业收入主要来自于公司药品事业部和健康事业部。其中药品事业部以生产白药散剂、胶囊、白药膏、创可贴等为主的中央产品，2011年全年销售额超过21亿元。云南白药提出“新白药，大健康”的战略远景，逐步形成药品、健康、原生药材和商业物流四大业务板块，未来中长期成长似有机会维持。短期之内影响业绩波动的因素主要是中药材价格，以及部分新品的营销成效存在不确定性。 

      中煤能源：煤炭产能扩张是主要看点      是我国大型煤炭企业，也是中国最大的煤矿机械制造企业，以煤炭生产为主，兼营煤焦化和煤机装备业务。2011年这三大业务营收占比分别为81.07%、5.96%和8.70%。公司拥有的五个矿区位于华东、华北和西北地区，由九座井工矿及三座露天矿组成，其中安太堡露天矿和安家岭露天矿均是中国最大的露天矿之一。市场判断，到2015年公司煤炭产能将增加至2亿吨，较目前增长约50%。其中，2012年原煤产能同比增长5%以上。随着集团其他成熟资产的陆续注入，公司业绩或有突破。 

      财务和其中的关系，我们已经帮你呈现出来了，决定当然还是要你自己来做。投资之前，希望你能仔细读读《股票估值500•个股报告》2012年5-1期中的个股报告，对过往和预期有一个总体的把握。

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