南方泵业长期成长在合理的价位上

———2014年7-1期《个股评级总汇》概述

文章来源：股票估值网王喜2014-07-04成为付费会员|欢迎免费试用

      上周六我们研究部更新的个股研究报告（2014年7-1期）（点击查看名单），涉及12个行业。

  在这32家公司中，成长性评级为1号的公司，共有12家，除了上海机场和白云机场这两家机场的盈利成长相对较弱外，市场预期包括南方泵业、嘉事堂、海格通信等在内的其他10家未来三年的盈利年复合增长均在15%以上，成长动能颇为充沛。

  其中，南方泵业是今年3月被纳入我们研究范围的新公司，作为全国最早研发并规模化生产不锈钢冲压焊接离心泵的龙头企业，目前产能约50万台，市场占有率约20%。自2010年上市以来，公司业绩持续快速增长，近3年收入和净利润（扣除后，下同）年复合增长分别为28%和34%，毛利率和净利润率也分别稳定在36%和11%左右。在今年1季度的经营淡季，公司收入和净利润分别同比增长 23%和30%，并预计上半年净利润同比增长20%-35%，继续保持快速增长。

  据统计，目前全球广义的泵市场需求超过600亿美元/年，其中前10名企业的销售额超过200亿美元，市场份额超过33%。相比之下，国内泵行业格局则处于典型的“大市场，小企业”阶段，现在全国年产泵超过9000万台，产值超过1500亿元，但前10名的市场占有率仍不足10%。公司作为细分市场不锈钢泵的龙头，行业排前十，2013年销售收入仅为13.4亿元，市占率不足1%。未来随着行业的持续整合以及公司产品线的不断丰富，公司的市场份额和业绩有望持续提升，市场普遍预期公司未来3年盈利年复合增速有望保持在30%左右。南方泵业的股价在2013年的单边上扬之后，今年上半年有所回落，并于5月下旬一度回落至16元左右。以最新股价计算，公司PE为25倍，与过往中位水平相当，并且从过往的股价表现和估值习惯来看，公司股价可谓长期成长在合理价位上，目前也依然如此，中长线投资者不妨重点关注。

  从成长性评级的变化来看，本期成长性评级上调的公司有1家，即水泥板块的海螺水泥(受益于煤炭价格下滑及水泥价格上升，公司盈利能力大幅提升)，与此同时，成长性评级从1号下调的公司也有1家，是电气设备行业的思源电气(受宏观形势以及内部销售模式转变的影响，部分订单推迟交付，一季报首次出现亏损，业绩稳定性开始下降)。从目前的情况来看，思源电气的成长动能有所减弱并具有一定的不确定性，所以我们将它的成长性评级由此前的1下调至目前的2。

  从全部公司的估值评级来看，本期公司的股价在估值评级中处于估值偏低区域（A点）的有6家，估值合理区域（B点）的公司有18家，估值偏高（C点）的公司有8家，没有估值过高（D点）的公司。整体来看，本期有近八成公司目前股价是合理甚至偏低的，尤其是前面说过的12家成长性评级最优的1号公司，除了恒生电子和北方创业以外，其他10家公司目前股价均处于估值诱人区域（估值评级为A或B），是值得重点看看的优质优价股。

  有关上述公司的具体合理买入价和目标价位区间，请查看本期分类指引或各公司的最新一期个股报告。