海油工程：主业持续承压下行，中海油资本开支和海外项目进展值得关注

评述：海油工程是国内目前唯一一家可承揽海洋石油、天然气开发工程总建设的总承包公司。受油气价格低迷，产业资本开支削减的影响，2016年公司全年营业收入为119.92亿元，同比下降25.98%；扣非后净利润为7.43亿元，同比下降76.13%，对应EPS为0.17元。其中，第四季度营业收入为39.46亿元，同比下降35%，扣非后净利润为1.92亿元，同比下降85.5%，业绩持续大幅下滑。2016年Brent原油均价45.1美元/桶，同比下跌15.8%；WTI均价43.4美元/桶，同比下跌11.1%，均创下近12年来的最低水平，其中Brent最低价一度跌至27.88美元/桶。油价低迷造成各大石油公司缩减资本开支，海洋油气工程量减少，公司多个项目被迫取消或延期。
    石油输出国组织（OPEC）在2017年2月22日减产监督审议会议结束后表示，11个非OPEC成员国减产完成率至少达到60%，签署减产协议的10个成员国在2017年1月的原油产量较2016年10月减少90万桶/日。受此影响，今年以来的国际油价有所回升，在50美元/桶附近徘徊，基于对2017年国际原油市场的判断，中海油已经发布了2017年资本开支预期：预计2017年资本支出总额600-700亿元，同期增长约19.3%-39.2%。中海油是海油工程的控股股东，同时也是海油工程国内业务的主要来源，中海油资本支出增加，将直接利好海油工程2017年国内业务订单量及国内收入的增加。
    2016年公司海外项目工作量占比超过6成，突破非洲等新区域，跟踪订单55个。Yamal项目（合同总金额16.43亿美元）完成进度87%；巴西FPSO模块项目完成进度54%；壳牌SDA项目（2692万美元）完成进度11%；卡塔尔NFA项目（该项目与沙特海上运输项目一起总合同金额约为12亿人民币）完成进度5%；合计在手待执行海外订单总金额30亿左右。若油价继续企稳回升，国际油公司资本支出增长，公司业绩将因此显著受益。但由于原油市场存在较大的不确定性，投资者仍需小心国内中海油资本支出和公司海外业绩盈利能力低于预期的风险。（2017-3-23）

公司及经营概况：公司由中国海油旗下五家全资子公司（中海石油平台制造公司、中海石油海上工程公司、中海石油工程设计公司、中国海洋石油南海西部公司、中国海洋石油渤海公司）于2000年共同发起成立的，2002年在上交所上市，是国内目前唯一一家可承揽海洋石油、天然气开发工程建设的总承包公司。公司为国家甲级工程设计单位和一级施工企业，主要从事海上油气田开发工程及其陆地终端的设计与建造业务，在国内市场占有率达85%以上。员工：7909名；控股股东：中国海洋石油总公司，持股58.32%；董事长：吕波；总经理：金晓剑；地址：天津港保税区海滨十五路199号；电话：022-66908808；传真：022-66908800；网址：www.cnoocengineering.com。