世联行：加码长租房业务，渠道建设加速

要点：
    1、业务拓展顺利，业绩持续快速增长。报告期内，公司各主营业务发展良好。房地产服务业务收入同比增长4.1%至24.6亿元；互联网+业务收入同比增长60.7%至14.3亿元；资产管理业务收入同比增长37.5%至7.6亿元；金融业务收入同比增长23%至4.6亿元。得益于此，2017前三季度公司实现营收51.95亿元，同比增长23.88%；实现扣非后净利润5.04亿元，同比增长42.45%。期内互联网+和金融业务毛利率分别同比增长15和8个百分点，带动综合毛利率同比增长1.39个百分点至24.54%是利润增速快于营收的主要原因。此外，公司预计2017年全年净利润增幅在20%至50%之间，增长曲线亮丽。
    2、丰厚的未结算代理销售额是业绩保障。公司主营房地产交易服务业务（营收占比达48%），主要负责代替开发商进行房屋销售以及地产经纪业务。2017前三季度公司累计实现代理销售套数37.08万套（上半年实现26.7万套），期末公司未结算的代理销售额达到约3869亿元，较今年上半年增长108亿元。预计这笔未结算的代理销售将在未来3至9个月给公司带来约30亿元的代理费收入，夯实未来业绩基础。
    3、启动“世联?联盟”，加码渠道建设。公司于2017年10月31日在厦门、济南两地同步举行“世联?联盟”启动会：公司希望通过对联盟成员输出房联宝平台（线上房屋服务），链接更多经纪人，助力互联网+业务维持高增速。所有联盟成员门店的经纪人都可以接入房联宝平台，共享楼盘信息，同时也可以上传潜在客户的信息，促成交易后能获得平台的服务费分成。目前厦门世联联盟已签约95家机构客户（135家门店），在厦门、福州、漳州、泉州等地开展多项目分销合作，通过与其他房屋中介的优势互补，共同打造房产服务巨头。
    4、发行债券，加大长租房业务。11月证监会批准公司发行可转债的申请。本次可转债募集资金总额不超过17.3亿元，为期6年，所获资金将全部用于世联集房长租公寓建设项目。公司目前已在全国27个城市布局长租房业务，签约的长租公寓规模已突破6万间。目前国家正推进长租房政策，我国流动人口规模巨大（2016年为2.45亿人），市场预计未来房屋租赁市场规模有望突破2万亿元，公司作为行业先行者，又拥有诸多优势，成长前景可期。
    5、股权激励高业绩要求，彰显成长信心。2017年8月份公司股权激励计划获得证监会批准：公司中、高层管理人员以及核心骨干共计716人共获得5989万股期权，行权价格为11.95元/股。本次股权计划的行权要求较高：公司2017、2018
和2019年的营收不低于80亿元、110亿元和143亿元，未来3年年复合增长率不低于
31.6%，表明了“内部人”对公司的成长信心。（2017-11-23）

公司及经营概况：1993年成立，2009年上市，是我国最具规模的房地产顾问公司之一，服务领域包括：销售代理、互联网+、金融服务和资产服务等业务，并在2016年正式布局公寓经营业务。销售代理主要服务客户：香港中旅、中国海外、中信集团、深业集团、万科地产、华侨城地产、招商地产等300家地产机构。2017年上半年代理销售、互联网+、资产服务和金融服务的营收占比分别为49.54%、27.55%、10.03%和6.3%。大股东：世联地产顾问有限公司（持股39.37%）；董事长：陈劲松（夫妇共持有世联地产顾问有限公司98%股份）；总经理：朱敏；员工24906人。地址：深圳市罗湖区深南东路2028号；电话：0755-22162814；传真：0755-22162231；网址：www.worldunion.com.cn。