星网锐捷：聚焦主营发展，资产整合或加速

要点：1、收购升腾资讯和星网视易剩余股权，增厚公司业绩。2017年8月公司正式完成对升腾资讯剩余40.00%股权和星网视易剩余48.15%股权的收购和并表，3季度业绩得以明显增厚。2017年前三季度公司实现营收46.06亿元，同比增长38.07%；实现扣非后净利润2.71亿元，同比增长53.95%；实现扣非后净利润2.45亿元，同比增长55.72%。其中，3季度单季实现营收22.2亿元，同比增长51.97%；实现扣非后净利润2.14亿元，同比增长64.46%。同时公司发布全年业绩预告，预计2017年净利润在4.16 亿元至5.11亿元之间，同比增长30%至60%，预计两家子公司并表效应在4季度进一步释放，全年业绩有望实现高速增长。
    2、聚焦主营发展，资产整合或加速。公司目前五大核心业务营业来源于锐捷网络（持股51%）、升腾资讯（持股100%）、星网视易（持股100%）、德明通讯（持股65%）、四创软件（持股40%）。2017年12月公司拟将持有四创软件22%股权转让给控股股东，四创软件不再纳入并表，转让价格为1.65亿元，预计在合并层面产生投资收益约为4000万元。本次转让使得公司业务更加聚焦在核心业务板块，并获得现金，或用于其他子公司股权收购，资源整合预期进一步增强。
    3、内生发展加速，锐捷网络持续成长。除了收购少数股东权益增厚业绩外，2017年公司的主要业绩增量来自子公司锐捷网络，2017年上半年企业网络设备营收10.3亿元，同比增长20.75%。2017年11月公司公告子公司锐捷网络以综合排名第一的成绩中标中国移动2018-2019年WLAN设备集中采购，将助力未来两年业务快速增长。
    4、KTV业务拓展线下资源，增资进展值得关注。报告期内，公司公告孙公司凯米网络拟以增资的方式取得北京阳光视翰科技有限公司20%股权。据悉，阳光视翰是老牌的VOD厂商，为全国上万家KTV提供了高质量的VOD点歌设备以及成熟完善的曲库内容。本次参股后，阳光视翰在KTV场所部署的IT系统接口将向凯米网络进行排他性开放，双方合作有望形成国内最大的KTV 统一应用，发展前景可期。（2017-12-27）

公司及经营概况：成立于1996年，2010年上市，是国内主流网络及通信终端产品提供商，主要产品为企业级网络设备、网络终端、通讯产品、视频信息应用和防灾减灾信息服务，涉及教育、金融、电信和医疗等多个行业，2017年上半年各项业务收占比分别为43.17%、11.25%、15.09%、3.45%和3.19%。公司在企业级网络设备市场为国内领先品牌，其中教育行业市场占有率第一，网络终端综合市场份额处于行业第一，通信终端中无线固话终端产品市场份额第二，ADSL Modem市场份额第五。控股股东为福建省电子信息有限责任公司（持股28%）。董事长：黄奕豪；总经理：阮加勇；地址：福建省福州市仓山区星网锐捷科技园19-22栋；电话：0591-83057213；传真：0591-83057088；网址：www.star-net.cn