青岛海尔：市场份额稳步提升，海外布局加速

要点：
    1、原有家电业务表现良好+GEA协同效应释放，业绩持续快速增长。2018年1季度公司实现营收426.55亿元，同比增长13.01%；实现扣非后净利润17.62亿元，同比增长20.53%。公司业绩保持快速增长，主要得益于：a）行业景气度较高带动家电业务增长，1季度不含GEA的原产业营收同比增长18.85%，白色业务增速超过20%；b）GEA业务方面，美元收入同比增长5.9%（受人民币升值影响，折合人民币收入达到108亿元，同比下降1.95%），随着运营效率提升及协同效应释放，GEA业务盈利能力持续提升，其人民币口径的扣非后净利润同比增速超过10%。
     回顾过往业绩表现，2017年公司实现营收1592.54亿元，同比增长33.68%；实现净利润69.26亿元，同比增长37.37%；实现扣非后净利润56.24亿元，同比增长29.81%。业绩保持较快增长，主要受益于：a）原有家电业务保持加快增长，2017年公司原有冰箱、洗衣机、空调、厨卫分别同比增长18%、20%、48%、25%；b）2017年GEA实现营收458.94亿元，创10多年新高；c）高端产品卡萨帝2017年营收同比增长41%。此外，2017年公司分红方案为每10股派现3.42元（含税）。
    2、2018年家电消费需求增长或放缓，海外布局和产品优化是成长看点。2017年国内白色家电和厨电保持较快增长，公司国内产品份额亦持续提升，根据中怡康统计，2017年海尔冰箱、洗衣机、空调、热水器、烟机、灶具市场零售份额分别提升3.4、2.3、0.5、1.3、1.12、1.06个百分点，特别是公司在冰箱和洗衣机业务份额达到31.83%和29.89%，占据龙头地位。不过，进入2018年后，受高基数和地产调控政策影响，国内家电整体需求增速将会放缓，影响公司全年业绩表现。据中怡康测算，2018年中国白色家电有望实现3705亿元的市场规模，同比仅增长0.3%。不过，公司有望凭借GEA等海外业务以及高端化产品布局，缓解现有产品增速放缓而来的成长压力。
    3、海外并购不断，多品牌战略持续推进。近年来公司正加速海外市场布局，先后收购日本三洋白电、GE家电业务和接管新西兰Fisher&Paykel业务后，公司目前拥有AQUA（主营日本白电业务）、斐雪派克（全球厨电品牌）以及GEA（通用电气家电业务）三大海外品牌，全球布局进一步完善。2017年海外业务实现营收670.4亿元，同比增长42.23%，预计未来仍有望保持较快增长。（2018-6-6）

公司及经营概况：1984年创立，1993年上市，主要从事白色家电研发、生产和销售。欧睿国际数据显示，海尔大型家用电器2016年品牌零售量占全球市场的10.3%，第8次蝉联全球第一。2017年四大主营产品冰箱、空调、洗衣机、厨卫电器的营收占比分别为29.58%、18.05%、19.4%和17.93%。海尔集团在全球17个国家拥有7万多名员工，用户遍布世界100多个国家和地区。实际控制人为海尔集团公司，直接及间接持有上市公司28.15%股权；董事长兼总经理：梁海山；高管持股1726.32万股；地址：山东省青岛市崂山区海尔信息产业园内；电话：0532-88931670，传真：0532-88931689。网址：www.haier.net。