中国平安：寿险新业务价值稳步提升，财税新政增厚利润

要点：1、投资收益及税收减免推动业绩增长加速。2019年上半年公司实现营收6391.55亿元，同比增长19.2%；实现净利润976.76亿元，同比增长68.1%；实现扣非后净利润874.46亿元，同比增长50.6%；实现营运利润735亿元，同比增长24%。净利润实现高速增长，主要得益于：a）投资收益大幅增长：上半年A股市场向好和I9会计准则放大投资收益波动，使得上半年公司投资收益（投资净收益+公允价值变动损益）达到722.74亿元，同比增长219.1%，总投资收益率同比大幅增长1.5个百分点至5.5%，净投资收益率同比增长0.3个百分点至4.5%；b）税优政策红利释放：2018年佣金超支部分冲抵2019年所得税，分别增厚寿险利润85.97亿元、财险利润18.56亿元；c）准备金计提减少：截止今年6月末，750日移动平均国债收益率3.408%，较上年末增长0.53个百分点，公司准备金相比2018年预计继续少提，增加上半年税前利润20.77亿元；d）实际营运情况持续向好，上半年公司营运利润达到734.64亿元，同比增长23.8%。此外，2019年上半年利润分配预案为：每10股派现7.5元（含税）。
    2、调整寿险产品结构，续期业务带动保费增长，新业务价值稳步提升。2019年上半年公司寿险及健康险原保险保费收入3158亿元，同比增长9.2%，其中，新单保费同比下降6.6%（1季度同比下降13.08%），续期保费同比增长18%。预计主要原因是公司调整业务结构，减少短交储蓄型产品的销售，侧重长期保障型和长交保障储蓄核心产品的销售。受益于产品结构调整，今年上半年寿险新业务价值率达到44.7%，同比增长5.7个百分点，助力公司新业务价值达到410.52亿元，同比增长4.7%。此外，根据上市公告，寿险业务原保费方面，今年1-7月平安、新华、太保累计原保费依次为3484亿元、825亿元、1498亿元，累计同比增速依次为9.5%（前6月为9.2%）、8.6%（前6月为9%）、6.3%（前6月为6.5%），平安的表现持续好于同业，另外，今年7月公司单月新单保费为98亿元，同比增长4%，新单保费重回增长通道。
    3、车险承压拖累财险收入短期表现，利润增长喜人。根据公告，今年1-7月平安、太保财险业务累计保费收入依次为1510亿元、784亿元，累计同比增速依次为9%（前6月为10%）、12%（前6月为12%），相较年初高点回落明显。其中，平安财险7月单月获得保费收入205亿元，同比增长4%，较上半年9.7%的增速进一步下降。具体来看，7月份
平安的车险、非车险和意健险分别同比增长-1%、14%和32%，车险主要是受今年以来全国
汽车销售下滑的影响，非车险业务则因为网贷行业监管趋紧，增速亦逐渐放缓。不过，
受益于投资收益大幅增长以及税收优惠的影响，公司财险业务今年上半年实现净利润119
亿元，同比增长100.8%。（2019-8-27）

公司及经营概况：成立于1988年，2007年上市，现已发展成为集保险、银行、投资等金融业务为一体的综合金融服务集团，旗下拥有平安寿险、平安产险、平安银行、平安信托、平安证券、平安期货等67家子公司。截至2018年，集团总资产规模达7.14万亿元，而若以保费收入衡量，平安人寿和平安产险均位居国内第二。现有员工376900人。董事长：马明哲，总经理：仁汇川，管理层持有455.12万股票。地址：深圳市福田中心区福华三路星河发展中心；电话：4008866338；传真：0755-82431029；网址：www.pingan.com。