佳发教育：行业需求旺盛，业绩持续高增长

要点：1、行业需求旺盛，业绩持续高增长。2019年上半年公司实现营收2.92亿元，同比增长78.33%；实现净利润9569万元，同比增长94.23%；实现扣非后净利润9558万元，同比增长94.91%。其中，2季度单季实现营收2.17亿元，同比增长75%；实现扣非后净利润7993.07万元，同比增长91.7%。业绩保持高速增长，主要得益于：a）随着国家第二轮标准化考点建设的推进，教育考试信息化行业市场需求增加，智慧招考系列产品收入快速增长；b）公司收购成都环博和上海好学后，智慧教育业务持续拓展；c）规模效应显现和运营效率提升，带动期间费用率同比下降9.7个百分点至18.71%，其中销售费用率和管理费用率分别为6.98%和11.85%，各同比下降3.1个百分点和6.84个百分点。
    2、行业景气度高，标考业务可拓展空间大。上一轮标考建设高峰于2013年落幕，2017年国内开启新一轮更新换代周期，预计到2020年建成覆盖国家、省、地、县区等各级考试机构的管理与服务信息化支撑平台。由于本轮标考建设以国家教育考试综合管理平台搭配多个子系统为模板，市场预计单个考场配套系统从1个增加至3-4个，客单价从3000元左右提升至8000-10000元，教室建设数量也将从上一轮的50多万间扩展到100万间以上，第二轮标准考点建设市场空间将是第一轮的3-4倍。为了节省置换设备的成本，多数省市更新设备时或将首选第一轮中标企业，公司目前拥有60%左右的市场份额，预计将成为第二轮设备更新需求的最大受益者。今年上半年公司标准化考点设备业务实现营收2.1亿元，同比增长43.77%，毛利率达到61.42%，同比增长5.45个百分点。期内公司先后中标教育部考试中心2019年国家教育考试综合管理平台（国家端）、广东省、四川省以及广西省省级考试综合管理平台等项目，除国家综合管理平台外，公司承建的省级平台已扩大至6个。
    3、新高考政策持续推行，智慧教育产品高速增长。2019年上半年公司智慧教育业务实现营收6464万元，同比增长650.36%。公司借助标考建设的入口优势，加速智慧教育产品推广，其中考教统筹与标考设备之间存在杠杆效应（彼此能高效互用、节省成本），考教统筹随着新一轮标考建设加速覆盖全国高中学校。不过，由于硬件设备及系统集成收入占比提升，今年上半年智慧教育产品毛利率同比下降40.44个百分点至36.4%，使得整体毛利率同比下降1.7百分点至53.87%。此外，随着广东、福建等第三批试点省市陆续颁布新高考细节政策，以及7月各大学公布在第三批试点省份的招生计划和科目要求，
预计2019年下半年将掀起一轮新高考建设浪潮，公司业绩增长可期。（2019-9-4）

公司及经营概况：成立于2002年，2016年上市，是国内领先的教育信息化解决方案提供商。核心业务涵盖了教育信息化“智慧招考”和 “智慧教育”两大领域，公司是最早从事国家教育考试信息化建设的企业之一，也是业内唯一提供标准化考点完整解决方案和核心设备的厂商。2019年上半年主营业务标准化考点设备、智慧教育产品及整体解决方案的营收占比分别为74.67%和17.4%。员工：647人；实际控制人为董事长袁斌及总经理寇健，持股33.44%。办公地址：成都市武侯区武科西二路188号佳发科技大厦；电话：028-65293708；传真：028-85925610；网址：www.jf-r.com。