横店东磁：一季度业绩符合预期，四大主业保持较快增长

要点：1、费用增长导致2021年业绩增收不增利，2022年一季度有所好转。2021年全年公司实现营收126.07亿元，同比增长55.54%；实现扣非后净利润9.04亿元，同比下降0.84%。其中，四季度单季实现营收36亿元，同比增长38.1%；实现扣非后净利润1.45亿元，同比下降55.1%。业绩呈现增收不增利，主要是原材料价格上涨以及海运成本大涨所致。2021年公司综合毛利率为18.17%，同比下降6.61个百分点（会计准则变化也有一定影响）。同时，公司在四季度大幅计提资产减值损失，导致四季度业绩利润下滑。而2022年一季度公司实现营收43.96亿元，同比增长71.8%；实现扣非后净利润2.88亿元，同比增长27.95%。营收延续上年高增长趋势，主要是光伏、锂电等项目产能有效释放。在营收规模增长的带动下，公司利润实现较快增长，但与营收增速仍有明显差距，预计主要是原材料价格仍在高位，2022年一季度公司综合毛利率为16.5%，同比下降6.39个百分点。
    2、光伏业务：产能快速释放，带动光伏业务增长。公司在光伏领域产品集中在电池片+组件环节，2020年底电池片、组件内部产能分别约4GW、1.5GW，截至2021年底进一步扩至8GW、3.5GW，并计划在2022年底分别扩至9GW、7GW。受益于行业快速增长和公司产能的加速释放，2021年公司光伏业务实现营收64.99亿元，同比增长87.41%。在全球碳中和、地缘政治等营收的驱动下，光伏、风电等清洁能源需求持续增加。IEA预计2022年全球光伏新增装机有望达240GW以上。远期来看，未来5-10年全球光伏新增装机CAGR有望保持约25%，预计2025年全球装机将达400GW，2030年装机有望达1000GW以上。不过，由于海运成本增加、原材料价格上升及会计准则变化影响，2021年光伏业务毛利率仅为12.3%，同比下降7.7个百分点。短期业务毛利率会仍将承压，但随着上游硅料产能释放、海运费用上涨区域缓和，盈利能力有望持续回升。
    3、转战小动力锂电池市场，产能持续增长。公司锂电业务以往布局汽车动力电池方面，由于技术等因素一直处于亏损状态。2019年公司由大动力向小动力市场战略转型，2020年二季度开始扭亏，2021年实现稳定盈利，2021年锂电业务实现营收8.72亿元，同比增长86.99%，毛利率达到19.5%，较上年末下降1.5个百分点。营收高速增长，主要得益于近年来电动二轮车、电动工具和便携式储能设备需求快速增长所致。截止2021年末公司拥有2.5GWh锂电池产能，在今年1月新增投建6GWh高性能锂电池项目。公司
预计到2022年末锂电池产能将达到7GWh，2023年达到8.5GWh。
    4、磁性材料+器件业务：磁性材料龙头地位巩固，纵向延伸发展器件。公司是国
内最大的铁氧体磁材生产企业。截至2021年底，公司拥有年产20万吨铁氧体预烧料、16万
吨永磁铁氧体、4万吨软磁铁氧体、0.5万吨金属软磁粉芯、2万吨塑磁的生产能力。受益
于下游新能源汽车放量、传统汽车和消费电子复苏带动，2021年公司磁性材料实现营收
42.69亿元，同比增长26.39%。目前新能源汽车75%以上采用永磁电机，据测算如果2025年
全球新能源汽车渗透率达20%，加上风电等领域需求拉动，2025年高端钕铁硼等永磁材料
需求有望较2020年翻番。器件业务方面，目前公司器件业务主要产品包括振动马达和电感
产品。2021年公司器件业务实现营收5.14亿元，同比增长1.44%。目前公司在加大5G基站
领域器件的投资，若能成功进入大客户供应商名单，将助力器件业务增长。（2022-6-22）

公司经营概况：1980年成立，1999年改制，2006年上市。公司主营磁性材料+器件，拥有光伏+锂电两大产业群。磁性材料产品主要包括永磁、软磁、塑磁、旋磁、纳米晶、预烧料等，器件产品主要包括振动马达、音圈模组、电感、隔离器、环形器、无线充电模组等，光伏产品主要包括单晶硅片、电池和组件等。2021年公司光伏产品、磁性材料、锂电池和器件收入占比为51.55%、33.86%、6.92%和4.08%。控股股东：横店集团控股有限公司（持股50.59%）；董事长：何时金；总经理：任海亮；员工：15269人；地址：浙江省东阳市横店华夏大道233号东磁大厦；电话：0579-86551999；传真：0579-86555328；网址：www.chinadmegc.com。