金石资源：短期业绩低于预期，国内需求承压

要点：1、新项目投入加大、安全事故停产及萤石价格下滑，导致业绩不及预期。2021年全年公司实现营收10.43亿元，同比增长18.64%；实现扣非后净利润2.45亿元，同比增长8.97%。2022年一季度公司实现营收1.47亿元，同比下降12.76%；实现扣非后净利润3215.39万元，同比下降24.83%。2021年和2022年一季度业绩不及预期，主要原因是：a）新建项目尚未产生效益、项目相关的期间费用投入较大；b）萤石价格下滑，据百川盈孚数据显示，2021年全年97%酸级萤石湿粉均价在2598元/吨，较2020年均价2700元/吨下滑3.7%。2022年一季度萤石价格再次下行，导致公司盈利能力下降。叠加会计准则变动，2021年和2022年一季度公司综合毛利率为47.69%和49.38%，同比分别下降8.92个百分点和6.01个百分点。c）2021年8月10日子公司翔振矿业发生冒顶事故，导致翔振矿业停产（翔振矿业8、9月原计划生产萤石精粉及高品位矿块200吨/天）。d）公司研发投入加大，一季度研发费用率达到2.91%，同比增长2.18个百分点。
    2、疫情及下游需求疲软，影响萤石销量和价格。2022年一季度公司各类萤石产品产量达到8万吨，同比增长21.5%，主要是上年受疫情的影响基数较低所致。不过，虽然萤石产品产量提升，但由于下游制冷剂企业目前仍处于争夺三代制冷剂生产配额的时期，制冷剂等产品价格低迷导致氟化氢需求和价格低迷，与此同时，另一重要下游氟化铝需求亦疲软，加上疫情带来的物流影响，共同导致一季度公司萤石销量和价格双双下滑：萤石销量为7万吨，同比下降13%；萤石单季度均价同比环比分别下跌67、99元/吨（含税）。产量增加而销售下滑，也使得公司库存增加，截止2022年一季度末库存约8.8万吨，较年初增长1万吨。市场预计至年底三代制冷剂配额争夺战将会落幕，配额落地后制冷剂有望迎来价格拐点叠加萤石下游新能源新材料等领域需求的增长，萤石价格有望触底回升。
    受墨西哥和加拿大重要矿山停产影响，国内萤石企业的海外市场订单持续增长，2022年一季度国内萤石累计出口量达到5.7万吨，同比增长32%。一季度公司出口高品位块矿3700吨，同比增加3300吨，出口均价为2355元/吨（含税），较国内售价高300元/吨。同时，4月公司新签出口订单3000吨萤石粉正在陆续发货，预计全年公司海外营收将明显增长。
    3、向下游持续拓展，打造“资源-氟化工-新能源”产业链。2022年公司规划生产
各类萤石产品约45-50万吨，并继续推进包钢金石伴生萤石综合利用“选化一体化”项目，
预计将于2022年底前建成年产60-80万吨萤石精粉生产线，包钢金石力争实现20-30万吨
产量。此外，公司正加速向下游氟化工、新能源等产业布局。其中，氟化工方面：花落
包头市达茂旗的氟化工项目将采取半生矿开采出来的90%的低品位萤石制备氢氟酸，成本
优势明显，目前部分设备已提前订购，一期12万吨氢氟酸产线预计将于2023年底前建成，
二期三期全面达产后预计将形成30万吨氢氟酸的总产能。新能源方面：江山金石新材料
2.5万吨的含氟锂电材料项目已开工建设，一期6000吨六氟磷酸锂正在建设中，预计年底
前投产。六氟磷酸锂是电解液重要添加剂，按过去5年均价25万元/吨计算，公司2.5万
吨/年锂电材料产能全部释放后，将贡献收入62.5亿元/年，是公司目前收入的7倍。
（2022-6-23）

公司及经营概况：2001年成立，2017年上市。公司专业从事萤石矿（氟化钙）投资开发以及萤石产品生产销售，下属9家子公司，主要位于浙江省内以及内蒙古自治区，拥有已查明保有萤石资源储量约2700多万吨，合矿物量近1300万吨，拥有萤石采矿权7个、探矿权4个，是目前国内萤石资源储量、开采及生产加工规模最大的企业。萤石（氟化钙）主要应用于制冷剂制造，下游应用于空调、冰箱等领域。2021年公司酸级萤石精粉、高品位萤石块矿收入占比分别为67.98%和29.31%。控股股东：浙江金石实业有限公司（50.27%）；董事长：王锦华（持股45.98%）；总经理：赵建平；职工：947人；地址：杭州市西湖区求是路8号公元大厦南楼2301室；电话：0571-81387094；传真：0571-88380820；网址：daisj@chinesekings.com。