华友钴业：业绩维持高增长，定增加码锂镍布局

要点：1、上半年业绩维持高增长，二季度表现环比下滑。根据最新业绩预告显示，2022年上半年公司实现归母净利润22亿至26亿元之间，同比增长49.86%至77.11%；实现扣非后净利润21.1亿元至25.1亿元，同比增长49.01%至77.26%。粗略计算，即二季度单季归母净利润在9.9亿元至13.9亿元之间，同比增长22.1%至71.2%，环比变化-17.6%至15.6%；扣非后净利润在9.2亿元至13.2亿元之间，同比增长40%至100%，环比变化-23%至11%。上半年业绩实现高增长，主要得益于：a）公司加速锂电产业一体化布局，产品由资源产品向锂电材料产业链下游拓展，带动盈利能力提升；b）随着新能源汽车渗透率持续增长，上游锂电材料需求旺盛；c）2022年上半年钴、镍金属和三元材料价格同比大幅上行，其中，2022年上半年LME（伦敦金属交易所）镍均价为27561美元/吨，同比增长57.5%，LME钴均价为75785美元/吨，同比增长65.2%。公司铜、钴产品收入占比较大（2021年营收占比分别为15.23%、23.82%），进入二季度以来，部分金属价格有所回落，如LME铜二季度均价为9513美元/吨，同比下降1.9%，环比下降4.85%，电钴均价环比下降7.7%至49.2万元/吨，这也是从预告中值来看，公司二季度业绩表现环比下滑的主要原因。
    2、专注三元一体化布局，终止拓展磷酸铁锂路线。公司在2022年6月中发布公告，拟终止在磷酸铁锂材料领域的布局，即终止收购剩饭科技100%股权事宜，并决定集中优势资源，提高资金使用效率，聚焦三元材料产业链。公司目前已初步完成镍、钴、锂上游资源布局，拥有三元前驱体年产能约10万吨，形成从资源到材料的一体化产业链。随着新能源汽车行业的发展，公司三元材料业务有望随之快速成长。
    3、发布定增方案，拟加大锂、镍产业布局投入。2022年6月19日，公司发布定增预案及投资计划，计划加大锂、镍产业布局投入：拟募集资金177亿元，用于投资“印尼华山镍钴公司年产12万吨镍金属量氢氧化镍钴湿法项目（总投资159.6亿元，募资122亿元）”、“前景锂矿5万吨锂矿开发项目（总投资7亿美元，本次投资2.7亿美元）”和“广西华友锂业公司年产5万吨电池级锂盐项目（总投资21.2亿元，募资15亿元）”。其中，华山镍钴项目拟与青山集团合作，公司持股68%，建设周期为三年。公司目前的镍项目建成、在建和规划产能总共46.5万吨（包括与淡水河谷、大众集团合作项目），若加上本次项目，未来镍产能有望达58.5万吨，镍
资源有望实现自给。公司与TIMGO合资建设的前景锂矿Arcadia锂矿开发项目（公司全资子公司
持股90%），规划年产23万吨透锂长石精矿和29.7万吨锂辉石精矿，项目建设周期约为1年。广
西华友项目建设周期2年，建成后将产出电池级碳酸锂2.8万吨/年、电池级单水氢氧化锂2.5万
吨/年及部分副产品，产能规模适配锂矿产能。
    4、在建项目进度超预期，或部分增厚下半年业绩。2022年上半年公司印尼镍项目进度超预
期推进。其中，华越6万吨湿法项目原计划6月底实现达成，实际在4月底便实现既定目标；华科
4.5万吨火法项目3月底开始试产，目前4台电路已点火出铁，高冰镍全流程生产有望今年下半年
建成；华飞12万吨湿法项目预计今年年底建成，2023年将贡献业绩增量。不过，由于运输和锂
电业务生产周期的影响，提前投产的印尼项目在二季度并未释放业绩，市场预计随着运输和项
目稳产，下半年将持续贡献利润增量。（2022-7-28）

公司及经营概况：成立于2002年，2015年上交所上市。公司主要从事锂电新能源材料的制造、钴新材料产品的深加工及钴、铜有色金属采、选、冶的业务，主导产品为四氧化三钴、氢氧化钴和硫酸钴等钴产品以及锂电正极材料三元前驱体产品和少量伴生矿料铜、镍。2021年公司钴产品、铜产品、三元前驱体和正极材料营收占比为23.82%、15.23%、16.31%和13.49%。控股股东:浙江华友控股集团有限公司（持股16.4%）；董事长&实际控制人之一：陈雪华（持股21.69%）；总经理：陈红良；员工：14643人。地址：浙江省桐乡经济开发区二期梧振东路18号 ；电话：0573-88589981；传真：0573-88585810；网址：www.huayou.com。