三花智控：两大主业齐发力，业绩好于预期

要点：1、业绩表现好于预期，两大主业保持较快增长。2022年上半年公司实现营收101.6亿元，同比增长32.39%；实现净利润10.03亿元，同比增长21.76%；实现扣非后净利润10.3亿元，同比增长43.11%。其中，二季度单季实现营收53.56亿元，同比增长25.56%；实现扣非后净利润6.28亿元，同比增长57.46%。业绩高速增长，主要得益于：a）制冷业务虽受疫情和消费低迷的影响，但行业竞争格局的改变，导致订单转移至公司，带动制冷业务保持较快增长；b）汽零业务受益于新能源汽车销量的快速提升，在手订单陆续释放，上半年保持较快增长。受原材料涨价影响，2022年上半年公司综合毛利率为24.19%，同比下降2.81个百分点。其中，二季度单季毛利率为24.99%，环比提升1.54个百分点，成本压力逐渐缓解。此外，2022年上半年公司分红预案为：每10股派1元（含税）。
    2、制冷业务逆势增长，份额有望持续提升。根据产业在线数据，2022年上半年在物流不畅及地产行业下行的背景下，家用空调实现产量8288.85万台，同比下降4.2%；实现销量8492.41万台，同比下降1.7%，其中内销同比下降1.2%，外销同比下降2.2%。不过，公司2022年上半年制冷业务实现营收69.61亿元，同比增长25.13%，主要是原竞争对手的订单向公司转移所致。去年格力收购公司主要竞争对手盾安集团，使得美的、海尔、奥克斯等与格力形成竞争关系的公司转移订单至三花，助力上半年制冷业务逆势增长。在去年空调新能源标准的实施后，单台空调膨胀阀数量将有所增加，预计随着环保标准提升，公司电子膨胀阀制冷产品（三花智控全球份额约50%）渗透率仍有望进一步提升。
    3、新能源汽车景气度高，助力汽零业务增长。根据中汽协数据显示，2022年1-8月，我国汽车产销分别完成1696.7万辆和1686万辆，同比分别增长4.8%和1.7%，是二季度以来首次产销双增长。其中，1-8月新能源汽车产销分别为397万辆和386万辆，同比分别增长1.2倍和1.1倍；新能源汽车销售占全部汽车销量的比重达到22.9%，新能源汽车保有量超过1000万辆。公司是新能源汽车热管理系统核心零部件供应商，目前已成为德国宝马CLAR/FAAR-WE两大平台的供货商、特斯拉Model 3热管理零部件的独家供应商。新能车市场持续火热，带动公司汽零业务快速增长。2022年上半年公司汽零业务实现营收31.99亿元，同比增长51.53%。此外，公司在去年成功进入日系丰田、恒大、
比亚迪、上汽集团供应商名单，市场预计公司目前汽零业务在手订单充裕，
全年汽零业务有望维持高增长。（2022-9-28）

公司及经营概述：1994年成立，2005年上市。公司立足于制冷、空调控制元器件行业，主要为空调、冰箱等制冷设备厂家提供制冷控制元器件，主导产品四通阀的全球市场占有率超过50%，并已成功解决电子膨胀阀和电磁阀产品的技术壁垒，具备成本控制等优势。现已成为松下、LG、三星、格力、美的、海尔等世界著名厂商的战略供应方和合作伙伴，2022年上半年制冷空调电器零部件和汽车零部件营收占比为68.52%和31.48%。控股股东三花控股集团(持股29.44%)；实际控制人为董事长：张亚波（持股16.21%）等一致行动人；总裁：王大勇；电话：0575-86255360；传真：0575-86563888-8288；地址：浙江省绍兴市新昌县梅渚镇沃西大道219号；网址：www.zjshc.com。