风语筑：2022年预期落地，2023年业绩回暖可期

评述：1、疫情影响2022年业绩，下半年利润端扭亏为盈。据业绩预告，2022年公司预计实现归母净利润0.56-0.8亿元，同比下降87.2%-81.8%；实现扣非后净利润0.26-0.37亿元，同比下降93.7%-91%。据此推算，四季度单季公司预计实现归母净利润0.44-0.68亿元，同比变动-8.3%-41.7%；实现扣非后净利润0.4-0.51亿元，同比增长33.3%-70%。公司全年业绩下滑主要因上半年总部所处地上海受疫情影响较大，以及下半年受全国多地疫情散发影响，业务实施进度及交付出现延迟。回顾2022年前三季度，公司实现营收12.77亿元、扣非后净利润-0.14亿元，同比下降43.15%和103.61%。从去年下半年开始公司增强业务订单获取，新签订单回升情况良好，三季度营收端环比增长131%，利润端也实现扭亏为盈，业绩步入修复通道。另外，得益于加大项目审计结算和应收款项回收力度，2022年公司经营活动产生现金流量净额预计为2.1-2.6亿元（前三季度为-1.2亿元）。
    2、在手订单充足+线下需求复苏，2023年业绩回暖可期。从业绩确认口径上看，公司在手订单充足，截至2022年6月30日，公司在手订单55.1亿元，相比2021年年末增加1.6亿元，按照2021年扣非后净利率14%计算，对应扣非后净利润储备7.71亿元，同时，公司基于谨慎性原则计提的坏账准备在未来具备冲回空间。随疫情放开后宏观经济环境改善，以及线下体验经济的需求逐步复苏，公司充足的在手订单有望支撑2023年业绩稳步回暖。从新签订单口径上看，文化基建/元宇宙虚拟空间建设的需求受疫情影响出现延后但并未消失，疫情后也将成为政府推进重点，需求有望集中释放。G端订单方面，2022年公司先后中标杭州2022年亚运会、典籍里的中国陈列馆、开封国家文化出口基地等重点项目，主要提供数字媒体内容制作或数字场景搭建服务，将进一步助力公司业绩回暖。另据不完全口径统计，2023年1月1日至1月20日公司中标订单预计达到2.14亿元，新签订单节奏良好。
    3、受益国家文化数字化战略，主业可拓展空间大。据文旅部数据，2011-2021年我国文化及旅游事业经费从393亿元增长至1133亿元，年复合增长率达10.10%，带动展示系统需求快速增长。2022年5月，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于推进实施国家文化数字化战略的意见》，文件重点部署8项工作任务，包括夯实文化数字化基础设施、发展数字化文化消费新场景，大力发展线上线下一体化、在线在场相结合的数字化文化新体验等；
2022年8月，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《“十四五”文化发展规划》，明确强调
公共文化基础设施的数字化建设。公司凭借多年积累的CG视觉、渲染、AR/VR、全息影像、
裸眼3D等数字科技的超前应用经验，持续推进数字化体验业务的应用场景多元化战略，并
将公司的数字化场景搭建和沉浸式体验打造能力复制到主题馆、博物馆、科技馆、文化馆
等公共文化空间以及沉浸式文旅体验场景。长期来看，文化新基建发展空间仍大，公司主
营数字化展示业务将充分受益。
    4、前瞻布局元宇宙赛道，落地多个标杆级示范应用场景。在2021年开启元宇宙元年之
际，公司率先在元宇宙领域进行布局，与国内元宇宙平台达成了合作关系，聚焦3D数字设计
及系统化数字虚拟内容建设等创新业务，逐步落地多个元宇宙标杆示范应用场景。在“元宇
宙+城市服务”应用场景，公司携手上海奉贤新城落地国内首个元宇宙城市会客厅；在“元
宇宙+商业零售”应用场景，公司为上海“五五购物节”静安国际美妆节打造元宇宙发布会；
在“元宇宙+文旅”应用场景，经中国移动通信联合会元宇宙产业委员会授权，公司将作为
牵头单位，共建文旅元宇宙融合体。此外，结合公司在数字艺术领域积累的资源及优势，公
司推出面向M世代用户开放运营的虚拟艺术世界——风语筑元宇宙数字艺术馆，目前已基本
完成开发。2022年6月上海发布元宇宙投资促进方案，计划到2025年元宇宙相关产业规模达
到3500亿元，公司有望乘此东风加速开拓元宇宙创新业务，成效值得关注。（2023-2-2）

公司及经营概况：2003年成立，2017年上市。公司是中国数字展示行业的龙头企业，产品及服务广泛应用于数字展示、城市文化体验、数字文旅、商业展览及新零售体验、广电MCN及数字营销等众多领域。例如，数字展厅是基于数字虚拟现实技术，结合声、光、电、影像等效果，将传统展厅场景下的物与信息通过多媒体的形式进行融合，用户可通过肢体相应的操作了解展品和企业信息等内容。2022年上半年公司数字化体验空间项目、数字化产品及服务的营收占比分别为97.9%和2.1%。控股股东、实际控制人：辛浩鹰、李晖（分别持股28.31%和27.83%）；董事长：李晖；总经理：陈礼文；在职员工：1669人。地址：上海市静安区江场三路191号；电话：021-56206468；传真：021-56206468；网址：www.fengyuzhu.com。