海尔智家:业绩维持增长,高端化、全球化加速布局。
“海尔智家” 的分类与估值
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报告日期: | 2024-03-29 |
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最新简述
场景:1、业绩平稳增长。2023年公司实现营收2614.28亿元,同比增长7.33%;实现扣非后净利润158.24亿元,同比增长13.33%。其中,四季度单季实现营收627.7亿元,同比增长6.82%;实现净利润34.47亿元,同比增长13.2%;实现扣非后净利润31.03亿元,同比增长13.19%。业绩符合预期,维持增长态势,得益于:a)海外市场产品高端化转型及市占率提升;b)干衣机、洗碗机、清洁家电以及空调等新品类拓展较为顺利;c)房地产景气度略有回升,带动空调、厨电等产品销售增长;d)三翼鸟场景化方案推动下公司客单价提升。
海尔在过往五年的成长性比美的稍高,基于其发展布局和市场环境等等因素,我们的数据分析平台推算其未来的成长性将会从19%走向12%左右。
公司2023年利润分配方案为每10股派8.04元(含税)。同时,公司承诺将持续提升股利分派比例,在2025、2026年度现金分红比例不低于50%。
2、冰洗市场保持稳健,高端占比持续提升。2023 年,中国家电行业平稳增长,根据奥维云网总数据显示,2023年中国家电市场(不含3C)零售额达到8498亿元,同比增长3.6%。冰箱、洗衣机、空调等传统品类需求平稳,干衣机、洗碗机等普及率较低品类保持较快增长。
冰箱领域:2023年公司冰箱业务实现收入819.1亿元,同比增长5.2%。根据Gfk数据,2023年公司线下市场零售额份额45.2%,同比增加1.3个百分点;线上市场零售额份额40.3%,同比增加1.1个百分点,排名稳健首位。公司在高端市场显著提升份额。根据中怡康数据,线下市场公司冰箱产品在10000元价位段零售额份额达52.8%,同比增加4个百分点。此外,2023年12月公司公告拟以6.4亿美元的对价,收购开利集团主营商用制冷业务100%股权及相关资产。标志着公司将从家用制冷领域拓展至商用制冷,创造新的增长点,并加强海外市场的布局。
厨电:2023年厨电业务实现收入416.54亿元,同比增长6.9%。根据 Gfk 数据,公司线下市场零售额份额8.8%,同比增加0.5个百分点,排名第三。其中公司通过卡萨帝加强与橱柜商、家装公司合作,前置渠道实现实现了逐季提速增长,2023年全年收入增长超过10%。
洗衣机:2023年洗衣机业务实现收入614.91亿元,同比增长6.2%。根据Gfk数据,公司在线下市场零售额份额47.5%,同比增加1.5个百分点;线上渠道零售额份额40.4%,同比持平。公司加强对干衣机、壁挂式洗衣机、衣物护理柜等领域布局,上海干衣机工厂
的投产,增加产能200万台。2023年干衣机收入同比增长20%。根据Gfk数据,公司在干衣
机线下零售额份额达到40.4%,线上零售额34%。
空调:2023年公司空调业务实现营收461.04亿元,同比增长13.1%。增速明显好于同
期市场,主要得益于公司在高端空调领域占比提升,以及全屋定制需求增长。根据奥维云
网数据显示,海尔2023年空调线上和线下零售额市占率分别为11.6%、14.4%,市占率维持
在行业第三位。2023 年上市行业首台集成式高能空气机,拉动10000元以上高端份额达到
37%,位居高端市场第一。不过,预计到2024年受高基数的影响,空调销售或将有所承压。
3、海外持续高端化转型,收入延续高增长。2023年,公司海外实现收入1364.12亿元,
较2022年增长7.6%。海外市场受益于去库取得阶段性成果及欧洲市场需求企稳恢复,整体
景气有所回升。而目前公司拥有海尔、卡萨帝、统帅、美国GEAppliances、新西兰
Fisher&Paykel、日本AQUA和意大利Candy七大家电品牌,已将业务拓展至欧洲市场,全球
布局较为完善,持续受益于海外需求的回暖,带动公司业绩增长。(2024-3-28)
海尔在过往五年的成长性比美的稍高,基于其发展布局和市场环境等等因素,我们的数据分析平台推算其未来的成长性将会从19%走向12%左右。
公司2023年利润分配方案为每10股派8.04元(含税)。同时,公司承诺将持续提升股利分派比例,在2025、2026年度现金分红比例不低于50%。
2、冰洗市场保持稳健,高端占比持续提升。2023 年,中国家电行业平稳增长,根据奥维云网总数据显示,2023年中国家电市场(不含3C)零售额达到8498亿元,同比增长3.6%。冰箱、洗衣机、空调等传统品类需求平稳,干衣机、洗碗机等普及率较低品类保持较快增长。
冰箱领域:2023年公司冰箱业务实现收入819.1亿元,同比增长5.2%。根据Gfk数据,2023年公司线下市场零售额份额45.2%,同比增加1.3个百分点;线上市场零售额份额40.3%,同比增加1.1个百分点,排名稳健首位。公司在高端市场显著提升份额。根据中怡康数据,线下市场公司冰箱产品在10000元价位段零售额份额达52.8%,同比增加4个百分点。此外,2023年12月公司公告拟以6.4亿美元的对价,收购开利集团主营商用制冷业务100%股权及相关资产。标志着公司将从家用制冷领域拓展至商用制冷,创造新的增长点,并加强海外市场的布局。
厨电:2023年厨电业务实现收入416.54亿元,同比增长6.9%。根据 Gfk 数据,公司线下市场零售额份额8.8%,同比增加0.5个百分点,排名第三。其中公司通过卡萨帝加强与橱柜商、家装公司合作,前置渠道实现实现了逐季提速增长,2023年全年收入增长超过10%。
洗衣机:2023年洗衣机业务实现收入614.91亿元,同比增长6.2%。根据Gfk数据,公司在线下市场零售额份额47.5%,同比增加1.5个百分点;线上渠道零售额份额40.4%,同比持平。公司加强对干衣机、壁挂式洗衣机、衣物护理柜等领域布局,上海干衣机工厂
的投产,增加产能200万台。2023年干衣机收入同比增长20%。根据Gfk数据,公司在干衣
机线下零售额份额达到40.4%,线上零售额34%。
空调:2023年公司空调业务实现营收461.04亿元,同比增长13.1%。增速明显好于同
期市场,主要得益于公司在高端空调领域占比提升,以及全屋定制需求增长。根据奥维云
网数据显示,海尔2023年空调线上和线下零售额市占率分别为11.6%、14.4%,市占率维持
在行业第三位。2023 年上市行业首台集成式高能空气机,拉动10000元以上高端份额达到
37%,位居高端市场第一。不过,预计到2024年受高基数的影响,空调销售或将有所承压。
3、海外持续高端化转型,收入延续高增长。2023年,公司海外实现收入1364.12亿元,
较2022年增长7.6%。海外市场受益于去库取得阶段性成果及欧洲市场需求企稳恢复,整体
景气有所回升。而目前公司拥有海尔、卡萨帝、统帅、美国GEAppliances、新西兰
Fisher&Paykel、日本AQUA和意大利Candy七大家电品牌,已将业务拓展至欧洲市场,全球
布局较为完善,持续受益于海外需求的回暖,带动公司业绩增长。(2024-3-28)
公司概况
公司及经营概况:1984年创立,1993年上市,主要从事白色家电研发、生产和销售。目前拥有海尔、卡萨帝、统帅、美国GE Appliances、新西兰Fisher&Paykel、日本AQUA、意大利Candy等智能家电品牌。2023年产品冰箱、空调、洗衣机、厨卫电器和水家电的营收占比分别为31.23%、17.47%、23.44%、15.91%和5.74%。海尔集团在全球17个国家拥有11万多名员工,用户遍布世界100多个国家和地区。实际控制人为海尔集团公司,直接及间接持有上市公司23.34%股权;董事长兼总裁 :李华刚;地址:山东省青岛市崂山区海尔信息产业园内;电话:0532-88931670;网址:www.haier.net。
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