利尔化学：产品价格影响业绩，持续推进项目建设

场景：1、产品价格下降，业绩承压。2023年公司实现营业收入78.51亿元，同比下降22.55%；扣非后净利润5.97亿元，同比下降67.88%。其中，四季度公司实现营业收入18.44亿元，同比下降22.96%；扣非后净利润0.43亿元，同比下降88.51%。受核心产品市场竞争加剧，产品销售价格同比大幅下降影响，公司业绩承压，全年综合毛利率同比下降8.64个百分点至23.34%，其中四季度同比下降11.90个百分点至18.31%，加上部分子公司建设期完成、进入正常生产运营等因素影响，公司期间费用率同比增长5.90个百分点至13.62%，其中四季度同比增长12.46个百分点至23.15%，影响盈利能力。
    2、草铵膦价格下降，未来走势值得关注。随着全球范围的百草枯禁限用不断扩大、草甘膦抗性问题持续，转基因技术的推广和使用，有效地推动了草铵膦需求的快速释放。近年来抗草铵膦转基因作物已在亚洲、欧洲、澳洲等部分国家推广种植，草铵膦已成为全球第二大转基因作物除草剂。而随着跨国公司研发的抗草铵膦基因新产品推广应用和上市，特别是国内正在从政策层面有序推进转基因作物产业化，草铵膦需求有望进一步提升，根据中农纵横估算，2021年全球草铵膦需求量约5万吨，预期2026-2028年后，随着新生代转基因的渗透、百草枯的禁用替代、复配制剂的增加和草铵膦价格下降后部分替代其他除草剂，草铵膦需求量将增加不少于4.5万吨，届时全球草铵膦使用量有望达到10万吨左右。根据百川盈孚统计，2023年国内草铵膦有效产能11.3万吨/年，同比增长37.8%，产能利用率57.0%。随着国内农药新增产能的投产，加上渠道内积压的库存，市场竞争加剧，整体进入供大于求的趋势，草铵膦行业明显供大于求，价格下跌。根据百川盈孚数据，2023年我国草铵膦的市场均价为8.25万元/吨，同比下降63.7%。今年以来，草铵膦价格仍有所下降，预计未来下跌空间有限。
    3、精草铵膦前景广阔，持续推进项目建设。精草铵膦的除草活性更强、作用更快、适用范围更广，其可以代替传统灭生性除草剂草甘膦、百草枯的市场、也同样适用于耐草铵膦的转基因作物，故而精草铵膦的需求处于快速发展的趋势，市场前景广阔。公司已率先布局精草铵膦市场，并在全球推广精草铵膦业务发展方面与跨国公司建立了长期的战略合作。2023年公司控股子公司利尔生物完成了2万吨/年酶法精草铵膦项目的建设并顺利投产；荆州三才堂启动实施1万吨/年精草铵膦项目的建设，2024年计划完成建设并投运，实施南区项目建设。另
外，2023年公司启动了精草铵膦在海外多个国家的登记和市场布局工作，投入大
量资源用于全球市场的登记开发工作，已在5个国家完成了精草铵膦制剂的登记
工作。公司精草铵膦项目逐步建成投产以及海外市场的拓展，有望带来业绩增
量。（2024-3-26）

公司及经营概况：成立于2000年，上市于2008年。公司主要从事氯代吡啶类、有机磷类等高效、低毒、低残留的安全农药原药的研发、生产和销售，2023年公司农药原药、农药制剂、化工材料、贸易收入分别实现营收占比61.07%、21.10%、9.07%、8.52%。控股股东：四川久远投资控股集团有限公司（持股比例：23.78%）；实际控制人：中国工程物理研究院（持股比例：32.2%）；在职员工：6435名；董事长：尹英遂；总经理：李江；地址：四川省成都市成华区华盛路58号5幢；电话：028-67575627；网址：www.lierchem.com。