评述：
    2013年安防市场竞争激烈，价格战对公司业绩造成一定影响，全年业绩增速较2012年有所下行，但整体来看，在安防市场稳健增长时期，大华依旧保持了自身优良的竞争优势，继续着高增长。2013年公司实现营收54.1亿元，同比增长53.21%；实现扣非后净利润11.16亿元，同比增长62.52%。其中，四季度政府项目落地，在订单良好的情况下，单季业绩增速有所回升，实现营收21.51亿元，同比增长60.72%；实现扣非后净利润5.09亿元，同比增长59.58%。受母公司与大华科技之间关联交易于四季度冲回，形成递延所得税资产，导致全年税率为-0.44%。本期拟每10股派发现金1元（含税）。
    我们认为技术实力是公司核心竞争力，2013年研发投入5亿元，同比增长108.89%，占营收的9.24%，公司对研发方面越发重视，预计2014年，公司将重点加大对HDCVI、SmartIPC等系列高清智能产品、平安应用和解决方案的推广力度，全面普及高清智能监控。目前公司推广的HDCVI技术规范已经被国际HDcctv组织接纳，并以此为基础发布了AT标准，公司可以基于技术上的标准规范，快速推出满足市场需求的商用、民用产品和解决方案，同时加快海外市场开拓。
    2013年海外收入较为抢眼，实现营收达13.22亿元，同比增长82.44%。增速高于国内51.31%的增速，且毛利率同比上升6.14个百分点至43.13%，略低于国内44.01%的水平，显示出海外业务的开展情况较为顺利，预计今年亦会保持高增长。分产品来看，后端产品业务实现营收20.49亿元，同比增长33.31%，毛利率为44.37%，同比下降0.93个百分点，其中下半年毛利率仅为41.9%，受价格战影响以及产品结构调整所致。前端产品实现营收21.64亿元，同比增长78.15%，毛利率为45.65%，同比增长1.44个百分点。
    近期国内社会安防性事件较多，安防监控已经成为必不可少的治安要素，预计国内相关设备商的产销仍将保持快速增长。同时公司再次重申2015年销售收入达100亿的目标，其复合增长超过40%，预计前端产品和海外业务将会成为未来主要的额增长动力。公司预计2014年一季度净利润在1.86-2.15亿元，同比增长30-50%。预计公司2014年EPS（扣除后）为1.24元。（2014-3-20）

公司及经营概况：大华股份成立于2002年，于2008年上市，是一家生产安防视频监控产品的民营企业。目前是国内最具技术水平和规模实力的安防产品制造商之一，与海康威视在行业形成双寡头垄断局势，2家公司产品占市场份额近6成。公司主营产品包括后端音视频产品、前端音视频产品及远程图像监控，2013年各项产品主营收入占比分别为37.88%、40%和10.46%；公司共有员工4609人，其中半数以上为研发人员，研发实力较强；公司控股股东为傅利泉（董事长兼总经理，持股比例为42.98%）；地址：浙江省杭州市滨江区滨安路1199号；电话：0571-28939522；传真：0571-28051737；网址：www.dahuatech.com。