评述：公司同时公布了年报和一季报，近两个季度扣除后净利润均在4200万元的水平，同比高增长175%和47%，增长的稳定性也大大提高。2014年一季度，公司实现收入1.91亿元，同比增长36%，同比环比都有提速；一季度毛利率同比大幅提升6.8个百分点，是净利高增长的主因；但经营性现金流并不理想为-2.74亿元（去年同期为-0.97亿元），主要是期内融资租赁业务增长较快导致购买商品支付的现金增加所致。
    去年公司实现收入7.4亿元，同比增长25%；扣除后净利润为1.50亿元，同比增长53.7%，低于市场预期的60%。这主要有两方面的原因：一是2013年公司医院整体建设订单合计在5.6亿元左右，但由于项目确认延后，全年仅确认收入6645万元；二是新收购的子公司业绩不及预期：珠海弘升收入588万元，亏损530万元；四川欣阳亏损120万元，低于收购预期承诺。
    分产品来看，肿瘤微创设备收入3.2亿，同比增长17%（其中下半年收入增速已提升至24%），毛利率提升3.1个百分点至79%；制氧系统及工程收入2.1亿，同比增长23%，毛利率提升9个百分点至41.7%；常规诊疗设备收入4157万，由于影像设备产品线人员调整导致收入短暂性下滑30.8%，但毛利率提升10.7个百分点至57.1%。三大产品系列毛利率均大幅提升的原因主要是公司通过医院总包订单模式打包销售的自有产品占比提升。珠海弘陞（血液净化设备）去年基本完成收购后的团队整合，其血液净化设备比进口价格低30-40%，随着国家大病医保政策的支付比例的提高，血液净化市场将有广阔的前景，今年收入有望做到几千万元。欣阳科技（医院信息化）去年基本无收入，今年也有望取得突破。
    2013年公司签订医院整体订单5.61亿元，2014年4月公司再新增新疆人民医院北院4亿元订单，预计2014年新增15-20亿元整体建设订单。2014年1季度只有少部分订单确认，未来三季度有望加快，保守预计，今年睢县中医院和重庆合川中医院共计超过1.5亿的订单均能确认收入。另外，公司控股的融资租赁公司珠海恒源在去年9月获得内资融资租赁业务试点资格，对公司医院大单拓展非常有利。仅1个多季度，去年珠海恒源就实现收入1802万元，净利润1237万元，有市场预计今年可新增净利5000万元。
    公司当前仍在并购停牌中，并购也是公司未来几年重要的发展思路之一。暂维持公司预测不变，预计今年业绩增速有望达到60%以上，未来三年复合增速50%以上。（14-4-23）

公司及经营概况：
    珠海和佳医疗设备股份有限公司成立于1996年， 2011年在创业板上市，是国内领先的综合性医疗设备、技术和服务提供商，产品及业务覆盖了肿瘤微创治疗、医用气体及净化工程、医学影像、常规诊疗、生物电子和医院整体建设等多个领域。2013年主营肿瘤微创治疗设备、医用制氧设备及工程、常规诊疗设备收入占比分别为43%、29%、6%，在职员工1071人。控股股东为蔡孟珂和郝镇熙夫妇，合计持股43.58%；董事长&总经理：郝镇熙。地址：珠海市香洲区宝盛路5号；电话：0756-8686333；传真：0756-8686333；网址：http://www.hokai.com。