评述：2014年1-3月公司实现营业收入和净利润（扣除后）分别为12.21亿元和2.07亿元，分别同比增长86.25%和60.01%，虽然综合毛利率同比提高2.74个百分点至36.65%，但期间费用率同比上升使得净利润同比增幅小于营收同比增幅。同时，公司预计2014年1-6月净利润同比增长50%-55%。
    回顾2013年，公司实现销售收入31.93亿元，同比增长42.87%；实现净利润6.5亿元，同比增长45.31%；综合毛利率同比提高4.16个百分点至36.33%。另外，公司2013年度利润分配预案为每10股派0.91元红利。
    2013年11月公司2亿平米光学膜产能全部投产，使得光学膜业务大幅提升是推动2014年一季度业绩保持高速增长的主要动力。目前光学膜业务已占据公司销售收入的半壁江山，逐步成为公司的核心业务。据行业协会预测：2014年我国光学膜总需求将达到25亿平米，其中显示类需求为10亿平米，非显示类需求为15亿平米，目前主要依赖于进口。未来两年，京东方等液晶面板生产企业扩建的8条8.5代生产线逐步投产，我国仅显示类光学膜需求将高达20亿平米/年。可见光学膜行业市场前景依然广阔，3-5年内下游需求及其旺盛。
    为了将公司2.4亿平米光学膜产能转化为收入，公司组建了七大光学产品销售部，两大专业销售公司，一个3D产业发展中心等一系列举措来加强市场开拓。在显示领域已经成功开发百余余家客户，而在非显示领域，2013年通过并购康润窗膜成功打开车窗膜市场，今年1季度通过与分众传媒合作，有望带来3D及广告领域的销售收入井喷。由此可以看出，公司光学膜业务市场拓展极其迅速。我们认为2014年光学膜产能利用率有望达到70%左右的公司年报预测水平，依此计算，光学膜业务收入今年有望实现翻番增长。
    公司传统的优势业务预涂膜产品营收占比已经降至4成，我们认为未来公司在该业务上的投入将逐步减少。从行业发展来看，我国预涂膜印刷市场与欧美等发达国家相比，差距依然巨大，我们认为近2-3年该业务有望保持着20%左右的快速增长趋势。而BOPP膜和覆膜机业务收入占比均低于5%，对公司业绩影响小，不赘述。
    一季度公司管理费用率同比上升2.38个百分点至8.27%，主要是因为张家港光电器材公司因光学膜新增产能投产，但产品销量还没有跟上而导致，后期或有改进空间。（14-4-30）

公司及经营概况：公司前身是2001年成立的北京康得新印刷器材有限公司，2010年上市深交所中小板，是中国最大的预涂膜和光学膜生产商。公司在北京和张家港共有两个生产基地，拥有6条预涂膜生产线，产品销往30多个国家和地区。公司预涂膜产品和光学膜产品产能分别为4.4万吨/年和2亿平米/年，在国内市场均排第一，2013年营收占比分别为38.41%和50.78%。公司在职员工1190名，董事长钟玉为公司实际控制人，通过康得投资持股28.72%，总经理：徐曙。管理层共持股：188万股。地址：北京市昌平区昌平科技园区振兴路26号；电话：010-89710777；传真：0755-80117720；网址：www.kangdexin.com。