评述：作为全球产量最大的高档色织面料生产商和顶级品牌制造商，公司于今年5月中旬荣获第三届中国工业大奖。公司通过高科技创新，逐渐从劳动密集型产业转变为技术密集型，全面提升盈利能力，夯实行业龙头地位。2013年公司研发费用支出2.56亿元，占营收的4%左右，使得新产品订单占总订单的50%以上，新产品销售收入占公司总销售额的65%以上。公司的300英支纱线和超高支纯棉面料的产业化生产技术，推动了国际纺织行业传统纺纱装备和技术的升级，此外“半缸染色”技术和“无缝线衬衣”，也让公司产品达到国内外一流水平。
    国内合资成立电商公司，国外坚持走出去战略。公司5月中旬公告称拟斥资900万元（占股90%）与北京毕世博合资成立鲁泰优纤电商公司，通过线上线下结合方式，为消费者提供高性价比的衬衣产品，也旨在进一步提高国内市场销售份额。市场预计该项目最快于今年底上线，我们预计短期内对公司业绩不构成多大影响，但积极向互联网转型值得关注。另一方面，公司还在米兰设立办事处、在美国纽约成立分公司，聘请国外设计师，对接客户和市场。柬埔寨在建工厂主要是衬衫生产，因受到气候影响，将于今年10月份投产。按目前600万件产能测算，一年能贡献利润增量6000万元。
　  公司整体经营正常，业绩增长稳健。发货滞后使得公司1季度收入不达预期，随着订单的逐步确认，我们预计2季度营收和业绩增速或均好于1季度。由于有600万米的色织布发货延迟至2季度，影响1季度收入增速仅为2%，远低于去年同期的14%。毛利率同比仍提升了3.54个百分点，带动扣非后净利润同比增长21.2%至2.28亿元；对应扣除后EPS0.24元，符合我们预期。由于鲁泰习惯提前储棉3个月，2季度用棉成本或提升，届时毛利率维持稳定或略有下滑。受收入端下滑影响，费用率上移了近1个百分点。存货和应收账款同比基本持平，其他财务指标表现健康。
    鲁泰目前共有三大最终产品：色织面料，产量1.89亿米，占全球份额18%，印染面料8000万米，衬衣2000万件。产能方面，色织面料1000万米预计今年投产；印染面料二期2500万米预计2015年投产；衬衣方面，柬埔寨1期300万件产能延后至10月投产，2期300万件预计15年投产。公司目前PE8倍，PEG0.57，安全边际较宽，在行业来说是难得的稳健增长标的。（14-6-25）

公司及经营概况：公司原为鲁泰纺织有限公司，1993年改制为外商投资股份制企业并于2000年在深交所挂牌上市，是全球产量最大的高档色织面料生产厂商和顶级品牌衬衫制造商，产品70%以上销往海外，2013年纺织服装业务占总营收的87%。公司拥有33个生产工厂，纱锭65万枚，线锭8.4万枚，年产色织面料1.89亿米，匹染面料8000万米，衬衫2000余万件。在职员工16754名，控股股东淄博鲁诚纺织投资有限公司持股13.63%。董事长：刘石祯（持43.73万股），总经理：刘子斌（持14.83万股）。地址：淄博市淄川区松龄东路81号，电话：0533-5272107；传真：0533-5288807；网址：www.lttc.com.cn。