评述：公司是国内领先的车用蓄电池龙头，其主营产品汽车起动电池是铅酸蓄电池最大的应用领域，也是最不容易被锂电池替代的领域。这主要是由于铅酸电池具有技术成熟、价格低、安全性高、再生利用率高以及较强的启动倍率、较佳的冷启动能力，使得短期内其他电池难以胜任。公司规划建设20万吨的废旧铅酸电池回收生产线，目前一期10万吨蓄电池回收处理生产线已建成。未来主要生产基地将配套有废旧铅回收处理系统，提高再生铅利用率，大幅降低产品生产成本，粗略计算，可使公司综合毛利率提升2-3个百分点。
    同时公司逐渐向高端及新能源电池领域发展，新产品AGM、EFB起停电池（相当于微混新能源汽车电池）已取得初步成果，预计生产线2014建成并贡献利润。公司与东风乘用车、长安福特、一汽大众、沃尔沃、郑州日产等整车厂家进行配套验证工作，其中AGM电池已获得沃尔沃瑞典部门检测通过，EFB电池是大众在中国区配套测试的4家电池厂商之一（唯一一家自主企业）。高端化方面，公司从去年开始进入南北大众配套体系，说明公司向高端配套成功转型。
    2014年上半年公司实现营收收入23.44亿元，同比增长15.83%；实现净利润2.9亿元，同比增长46.42%；实现扣非后净利润2.62亿元，同比增长44.58%。其中二季度实现营收12.08亿元，同比增长28.8%；实现扣非后净利润1.1亿元，同比增长108.92%。业绩高速增长，主要是1）去年二季度基数较低（受铅价下跌及市场竞争激烈影响）；2）盈利能力持续提升。2014年上半年公司综合毛利率为22.95%，同比增长2.85个百分点。3）上半年公司投资收益达到2859万元，同比增长1170%，其中二季度确认2613万元，投资收益大幅增长主要来源于受托理财产品。
    而进入下半年，业绩增长仍可期待。1）目前铅价已经反弹到15000元/吨，若能维持目前价格，将有利于整体净利润率提升。2）EFB起停电池在三季度开始投产，今年计划生产10万只左右。3）上半年完成对扬州阿波罗蓄电池100%股权收购，预计在9月开始并表，其2013年实现营收达3.7亿元，净利润处于微亏状态，预计今年有望扭亏为盈，同时收购完成后，有利于公司在东部地区的影响能力以及完善海外渠道。因此，我们预计公司2014年EPS（扣除后）为0.74元。（2014-8-18）

公司及经营概况：
    公司前身是湖北骆驼蓄电池股份有限公司，初创于1980年，2000年改制为民营企业，2011年上市，是一家专业从事铅酸蓄电池研究、开发、生产、销售的企业。产品广泛应用于汽车、船舶、电动自行车及工业和各种特殊用途，共计400多个品种与规格。并与国内各主要轿车生产企业及商用车生产企业展开合作，目前公司主要配套单位达60多家。2014年上半年主营业务汽车起动电池实现营收22.45亿元，占比达95.78%。公司实际控制人是董事长刘国本（持股28.24%）；总裁：刘长来（持股3.84%）；地址：湖北省襄阳市樊城区汉江北路65号；电话：0710-3340127；传真：0710-3345951；网址：www.chinacamel.com