你有看到熊市或震荡市的美妙之处吗？

———每周《个股估值总汇》概述

文章来源：股票估值网王喜2021-07-19成为付费会员|欢迎免费试用

  很多人畏惧熊市或震荡市，是因为没有看到他们的美妙之处。最近笔者重读了巴菲特早年写给他合伙人的信，特别是在1957-1960年的信中，他曾多次提到他喜欢熊市，因为只有在熊市期间，那些好公司的股票才能让他以便宜的价格买到，帮助他在熊市期间和之后取得更好的成绩。震荡市也是如此，很多时候优质公司的股价往往会伴随市场短期的泥沙俱下而大幅杀跌，形成难得的配置良机。

  我们从最新一期的《个股估值总汇》名单的第一部分看到，本期“5星+A/B”（成长性评级为5星，且股价处于估值偏低或合理区域—A/B点）股票共有79只，除了久立特材、平安银行和均胜电子等15家公司外，市场预期其他64家公司未来两三年的盈利年复合增长均在15%及以上。其中，在15%-25%这一组有30家，25%-35%这一组有21家，35%及以上的公司13家，包括和而泰、拓邦股份、拓普集团等，市场预期它们未来两三年的盈利年复合增长均在35%以上。这些股票成长优秀，目前的价格相对其内在价值也颇具吸引力，投资者完全可以从中挑出一些作为自已的买入标的之选。

  比如和而泰是国内家用电器智能控制器龙头，与美的、海尔、海信和苏泊尔等知名家电品牌建立了战略合作关系。2010年上市以来业绩一直保持快速增长，近10年公司营收和扣非后净利润的年复合增长率分别高达27%和26%。2020年公司实现营收46.66亿元，扣非后净利润3.66亿元，分别同比增长27.85%和26.34%，今年1季度收入和扣非后净利润分别同比增长73%和92%，业绩成长进一步提速。

  家电智能化是发展大趋势，未来随着5G的发展，家电将越来越智能化、联网化，对高端智能控制器的需求将越来越多，并带动公司产品的销售增长。根据沙利文数据显示，中国智能控制器市场规模由2014年的9613亿元增长至2018年的18963亿元，年复合增长18.5%。汽车电子和智能家居的发展为智能控制器带来发展空间，同时在利好政策的推动下，预计智能控制器市场将持续稳定增长，未来五年复合增长率为12%。另外，从目前国内外疫情情况来看，短期内疫情影响不会快速消退，海外订单或加速向国内转移。

  2020年公司通过博格华纳、尼得科以及终端汽车厂商的审核，并中标其多个平台级项目订单，向其供应汽车散热器、发动机力变器、门控制马达等智能控制器部件。根据客户项目规划，预计项目订单累计约40-60亿元，项目周期为8-9年，涉及奔驰、宝马、吉利、奥迪、大众等多个终端汽车品牌，标志着公司汽车电子控制器产品已符合一线汽车品牌要求，汽车电子业务有望进入收获期。同时，随着新能源汽车销量的持续提升，对智能控制器需求有望成倍增长，未来汽车电子市场空间巨大，或成为公司重要的增长看点。市场预期2021年公司的每股收益（扣非后）为0.55元，以最新股价计算，对应PE为48倍，仍低于56倍的过往中位PE，相对未来成长预期，估值处于合理偏低位置，未来随着业绩增长，PE或进一步下移，值得关注。

  与此同时，《个股估值总汇》名单上也有不少缺乏安全边际的公司，即成长性一般甚至较差、可预期性低、估值也过高的股票（不正确的差公司），它们的成长性评级均在平均水平及以下的1星或2星，目前股价也处于估值偏高或过高区域—C/D点，在经济增长放缓的背景下，它们所处的行业景气均较为低迷，加上自身经营也存在不少问题，业绩持续大幅下滑，难以支撑目前的估值水平，提醒投资者小心，不要落入陷阱。

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