经济放缓，12家公司成长预期下调

      2012年7-1期共包括13个行业，43家公司的个股报告，具体名单如下：

 （提示：点击以下公司名称即可下载）

列1	列2	列3	列4	列5
房地产	公共事业	2.常林股份	交运设备	信息服务
1.滨江集团	1.长江电力	3.秦川发展	1.东风汽车	1.川大智胜
2.金地集团	2.川投能源	4.山河智能	2.福田汽车
3.金 融 街	3.宝新能源	5.厦工股份	3.江淮汽车	信息设备
4.栖霞建设	4.华能国际		4.江铃汽车	1.武汉凡谷
5.新湖中宝	5.国电电力	建筑建材	5.宁波华翔
6.阳光股份		1.兔 宝 宝		有色金属
7.亿城股份	化工		农林牧渔	1.铜陵有色
8.招商地产	1.辽通化工	交通运输	1.敦煌种业
	2.沈阳化工	1.白云机场	2.圣农发展
纺织服装	3.中国石化	2.上海机场
1.美邦服饰	4.中国石油	3.深圳机场	食品饮料
2.探路者		4.厦门空港	1.承德露露
3.报 喜 鸟	机械设备	5.中国国航	2.南宁糖业
	1.天奇股份

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一、成长动能下调的公司数量是上调的3倍 

      总体来讲，本期成长动能上调的公司共有4家，下调的有12家，后者是前者的三倍。与此前的很多期类似，本期排名下调的公司数量大幅超过下调的公司数量，说明在大的宏观经济增速放缓的背景下，受通货膨胀和行业需求影响，本期有超过四分之一的公司当前业绩和未来成长预期被削弱，这种被我们一再提及的趋势值得投资者注意。 

      在这42家公司中，成长动能为1号的公司共有7家，其中有1家是新晋的，这家公司是纺织服装行业的探路者  (业绩增速保持较快增长势头，毛利率亦达到近年来的单季最高水平)。 

      成长动能从1号下调为2号的则有4家之多，他们分别是：房地产行业的招商地产(打折促销力度加大导致毛利率同比下降，短期内推盘数量较少增长乏力)，公共事业领域的国电电力(发电量下滑和财务费用大幅增长拉低公司盈利能力)，化工行业的辽通化工(受到国际原油价格上涨因素影响，公司采购成本同比大幅增加)和中国石化(受到国际油价大幅攀升及化工产品价格低迷等不利因素影响)。

二、本期最好/最差公司：成长优秀的公司大多估值诱人 

      本期成长动能为1号的公司有7家，占全部公司的约六分之一，较前期增加3只。除了探路者处于估值较为合理的B点位置外，其他6家目前估值均较为诱人，股价处于JW4点中的A点位置，即合理估值买入价以下的区域，值得重点关注。同时，成长动能为1号的7家公司中，除了厦门空港和上海机场，市场预期其未来两三年的盈利年复合增长低于20%外，其他5家则在20%以上，其中在20%-29%这一组有3家，30%-39%这组和40%及以上（超高速成长）的公司分别均有1家。 

      预期成长性30%-39%这一组的公司是圣农发展，目前股价处于A点位置：

      本期没有成长动能排名为5号的公司，同属平均水平之下的4号公司则有11家，其中，市场预期未来两三年的盈利年复合增速低于20%的公司有3家，分别是常林股份、厦工股份和武汉凡谷，目前股价依次处于A点、B点和C点位置。相对而言，未来三年盈利零增长的武汉凡谷尤其值得警惕。 

      武汉凡谷是我国主要的移动通信射频器件供应商，为全球各大移动通信系统集成商提供射频器件配套服务。公司虽然是国内射频器行业的龙头，但最近几年也受到大富科技等同行业公司的挑战。行业的整体竞争也使公司整体收入和利润有所下滑，近三年公司收入和净利润的复合增长率为-11%和-19%，今年一季度毛利率更是同比下滑近20个百分点至18.59%，同比下滑近20个百分点。公司未来业绩是否能恢复，须关注公司未来几个季度毛利率变化情况。 

      财务和其中的关系，我们已经帮你呈现出来了，决定当然还是要你自己来做。投资之前，希望你能仔细读读《股票估值500•个股报告》2012年7-1期中的个股报告，对过往和预期有一个总体的把握。

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