远光软件的成长光环在开始暗淡

      本周最新发布的报告（2014年5-1期）包括17个行业，28家公司（点击查看名单）。

      在这28家公司中，成长动能为1号的公司，共有12家，其中没有新晋的公司。

      成长性评级从1号下调的公司有1家，即远光软件。作为我国电力行业财务及企业管理软件的主要提供商，远光软件在国内电力系统的市场占有率超过80%。自2006年上市以来，公司业绩持续快速增长，过去7年间的收入和净利润年复合增长分别高达33%和36%，但这样的成长步伐在去年开始有所放缓，4季度利润增速一度下滑至16%，今年1季度由于收入确认延迟，同时运营规模扩大，营业成本与销售费用同比大幅增长，以及对华凯投资收益为负数等因素的影响，收入仅同比微增0.66%，利润更是同比大幅下滑49%，成长出现中断，而且来得如此顿猛，令市场颇为吃惊。 

      公司预计2014年上半年净利润为9684万元至12450万元，同比下降10%至30%，收入确认亦仍将有所延迟，较往年的优异表现大相径庭。未来随着客户单位的商务进度逐渐与实际进度匹配，预计2014年公司收入及利润仍有恢复增长的可能，具体恢复时间和程度则有待观察。更为重要的是，远光软件这样巨大的业绩波动已然给未来的成长性打上较大的问号。眼见其历史业绩光环在暗淡下去，我们不得下调对公司的盈利预测，同时亦将它的成长性评级由原来的1号下调至的3号。 

      从28家公司的估值评级来看，本期股价在估值评级中处于估值偏低区域（A点）的有9家，估值合理区域（B点）的公司有12家，估值偏高（C点）的公司有3家，估值过高（D点）的公司有4家，四分之三的公司目前股价是合理甚至偏低的。 

      在估值最为诱人的9家A点公司里面，成长性评级最优的1号公司有8家，除了一汽富维的成长性较低之外，市场预期包括广田股份、金螳螂、老凤祥等在内的其他6家公司，未来两三年的盈利年复合增长均在15%以上，成长动能颇为充沛，值得投资者重点关注。 

      而对成长性情有独钟的投资者也可以从本期《个股评级总汇》中看到，成长性评级为1-2的13家公司里面，除了厦门空港、中国银行2家公司外，市场预期其他11家公司未来两三年的盈利年复合增长均在15%及以上。其中，在15%-25%这一组有3家，25%-35%这组有5家，35%及以上的公司有3家。 

      预期成长性在35%以上的3公司，分别是掌趣科技、机器人和蓝色光标：

       预期成长性25%-35%这一组的5公司，排名前三的分别是广田股份、金螳螂和宁波华翔：

     在15%-25%这一组的3公司，分别是欧亚集团、马应龙和宁波银行：

     除了成长性最优（1号）、成长性良好（2号）的公司之外，如果您善于挖掘，喜欢寻找改善中的另类机会，在成长性一般（3号）和成长性较差（4号）的公司中，或许也可以找到逆向致胜的法宝。

       有关上述公司的具体合理买入价和目标价位区间，请查看本期分类指引或各公司的最新一期个股报告。

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