金风科技：2017年业绩增长是大概率事件

要点：1、2017年1季度公司实现营收38.83亿元，同比减少10.03%；实现净利润1.8亿元，同比减少51.25%；实现扣非后净利润1.76亿元，同比减少39.38%。                                                        
    2、2016年公司实现营收263.96亿元，同比减少12.2%；实现净利润30.03亿元，同比增长5.39%；实现扣非后净利润28.49亿元，同比增长5.61%。此外，2016年公司利润分配预案为每10股派2元（含税）。
    3、2016年公司销售收入及装机容量有所下降，主要是由于目前公司正处于业务转型，风电机型销售从低瓦特向高瓦特转移，预计未来高瓦特机型是公司的主要销售点。因高瓦特机型毛利率高于低瓦特机型，公司盈利能力有望持续上升，2017年一季度和2016年综合毛利率分别是29.81%和25.87%，分别同比增长0.91个百分点和1.8个百分点便是例证。
    4、2017年1季度公司借款余额大幅增加，随着风电场项目的持续推进，借款利息支出持续增加，导致公司的财务费用较上年同期增加84.09%，带动当季期间费用率同比增长5.05个百分点至27.16%。公司为了扩大海外市场份额，可能会将研发投入维持在高位，推动高毛利率机型的研发，导致期间费用率大幅提升，影响业绩增长。                                                                                                                                                                                                                                                                                      
    5、订单大幅增长，市场预测2017年上半年公司盈利将现拐点。2016年公司新增开发容量440MW，同比增长151.4%，国际风电项目已完工装机容量246MW，在建风电项目容量175MW。2016年公司国际业务实现销售收入22.09亿元，期内成功收购位于美国德克萨斯州的Rattlesnake风电项目，该项目规划容量为160MW，将采用64台金风2.5MW永磁直驱机组，建成后将成为金风科技在美国建设的最大风电场。此外，
公司在泰国首个批量性柔塔项目完成吊装，容量为99MW。公司搭建了高温型机组技术
平台，鉴于高温机组优异发电量，在巴基斯坦风电市场实现跨越式突破，2016年获
得巴基斯坦Sachal项目、UEP项目，卡拉奇二期、三期项目等一系列高温型风电项
目订单。
    6、公司2017年业绩增长是大概率事件，理由如下 ：一：2017年1季度装机量同
比大幅提升，预计2季度将保持大幅增长态势；二：弃风率进一步降低；三：风机招
标维持高位；四：公司在海外获得重大订单；五：公司预计2017年上半年净利润在
145011.58万元至217517.37万元之间，同比增长0%至50%，粗略计算，2017年2季度
净利润同比增长在34.32%至101.47%之间，说明自有风电场装机容量和发电量增长
带来的业绩贡献可观。总体而言，2017年作为公司装机大年，业绩成长可期，预
计公司2017年EPS（扣除后）为1.26元。（2017-6-20）

公司及经营概况：公司1998年成立,是中国最大、全球第二大风电设备制造商，也是全球最大的直驱永磁风机研制企业。2016年占据国内28%的市场份额，连续6年排名第一，在全球新增装机市场上的份额占比接近12%，排名第四。公司拥有自主知识产权的直驱永磁技术，是全球风力发电领域最具成长前景的技术。风机及零部件销售是公司第一大主业，收入占比84.81%，另有风电场开发和风电服务的营收占比分别为9.16%和4.73%。公司无控股股东和无实际控制人，最大持股公司:新疆风能有限责任公司（持股比例17.42%）。董事长：武钢；总经理：王海波；公司地址：北京市北京经济技术开发区博兴一路8号。电话：010-67511996，传真：010-67511985，公司网址：www.goldwind.com.cn