宁德时代： 毛利率提高，利润超预期，

场景：1、毛利率持续提升，利润表现超预期。2024年一季度公司营收797.71亿元，同比下降10.41%；扣非后净利润92.47亿元，同比增长18.56%。收入延续去年四季度的下滑趋势，主要受新能源电池价格战的影响。据上海钢联数据显示，今年一季度磷酸铁锂电芯（动力型）均价0.38元/Wh，环比下降13.6%，同比下降52%，三元锂电芯（动力型）均价0.48/Wh，环比下降4%，同比下降44%。而利润端表现超预期，得益于原材料价格下滑以及公司成本控制能力增强，综合毛利率同比提升5.15个百分点至26.42%，为近两年同期最高。一季度盈利超预期的逻辑预示今年的业绩将比去年的增速有所提高。
    2、行业需求保持增长，公司市场份额稳步提升。从产销量来看，今年以来行业需求保持增长，动力电池行业销量整体呈现同比上升的趋势。从市场份额来看，公司电池装车量占比较去年进一步提升。在中国市场，据中国汽车动力电池产业创新联盟数据，1-3月我国国内动力电池装车量达85.2GWh，同比增长29.4%；其中公司市占率为48.93%，同比增加3.98个百分点。在全球市场，据SNE Research数据，1-2月全球动力电池装车量达92.4GWh，同比增长27%；其中公司市占率为38.4%，同比增加4.8个百分点。
    3、新技术巩固竞争力，海外市场拓展顺利。动力电池新技术方面，公司持续引领行业创新，新产品陆续落地。今年一季度公司新拳头产品神行电池开始大规模交付，其中全能系列落地小米SU7 Pro，或对二季度业绩产生积极影响；麒麟电池装车理想MEGA、小米SU7 Max；磐石底盘于近期发布，实现“电池-底盘”一体化布局，将落地阿维塔品牌。海外布局方面，公司近期表示正与通用汽车洽谈技术授权模式（LRS）的合作，计划在北美共同建设一个磷酸铁锂动力电池工厂，计划产能不低于与福特合作建设的工厂，并正与欧美约10-20家汽车制造商就类似模式进行谈判。LRS模式以更少资本开支获取更高利润水平，助力打开欧美市场成长空间。
    4、储能新品发布，持续打造第二增长极。据业绩交流会，今年一季度公司整体电池出货量为95GWh，同比增长25%，其中储能电池占比达到20%，相比于去年提升5个百分点。GGII预计2024年我国储能电池出货量超200GWh，同比增长超25%。4月9日，公司发布全新储能产品“天恒”。该产品具有多项创新突破，可实现6.25MWh级的高能量，创下20尺集装箱内行业最高能量水平的纪录；也是全球首个可大规模量产的5年容量零衰减和5年功率零衰减的储能系统，进一步提升储能产品的使用寿命和安全性能，后续有望贡献业绩增量。（2024-4-16）

公司及经营概况：2011年成立，2018年上市，主要从事动力电池系统、储能系统和电池回收利用产品的研发、生产和销售。目前公司是全球最大的动力电池生产商，动力电池使用量连续7年位列全球第一，储能电池出货量连续3年位列全球第一。2023年公司动力电池系统、储能电池系统、电池材料及回收、电池矿产资源和其他业务的收入占比为71%、15%、8%、2%和3%，境内和境外的收入占比为67%和33%。控股股东：厦门瑞庭投资有限公司（持股23.35%）；实际控制人、董事长兼总经理：曾毓群（持股控股股东100%）；员工：116055人。地址：福建省宁德市蕉城区漳湾镇新港路2号；电话：0593-8901666；网址：www.catl.com。