中金环境：设备制造与环保业务齐发力，业绩继续高速增长

要点：1、环保与设备制造业务齐发力，业绩继续高速增长。2017年前三季度公司实现营收25.73亿元，同比增长46.58%，扣非后净利润4.29亿元，同比增长51.75%，对应的EPS为0.36元，略好于市场预期。其中，3季度实现营收9.96亿元，同比增长39.07%，扣非后净利润1.95亿元，同比增长47.02%，表现抢眼。由于传统的水泵业务增长持续提速，并购的金山不保与中咨环宇有望顺利甚至超额完成业绩承诺，预计公司2017年净利润同比增长48%左右（不考虑并购金泰莱的因素），成长依然迅速。
    2、设备制造业务成长显著提速。公司主营业务包括传统的设备制造、污水污泥处理、环保咨询与设计三大板块，形成设备+环保的双轮驱动经营模式。2017年上半年公司的设备制造板块（泵类产品）实现营收10.25亿元，同比增长32.4%至10.25亿元，显著好于2015-16年+9.46%和+7.49%的增速，今年3季度母公司营收同比增长42.56%至6.13亿元，表现继续超出市场预期。如我们上期所述，公司设备制造板块成长显著提速，一方面是公司不断完善泵类系列产品并加大市场拓展力度，另一方面与整个水务行业PPP项目大规模落地，带动市场对泵类产品的需求增加有关。未来这种趋势仍将继续，推动设备制造板块表现将持续向好。
    3、中咨华宇及金山环保是当前业绩增长的重要驱动力。2017年上半年子公司中咨华宇实现营收2.79亿元，同比增长224.68%，成长十分迅速，由于其外延并购依然在继续，2017年8月以1.64亿元收购惠州华禹水利，与此同时，“红顶环评机构”退出（2016年年底，全国环保系统358家环评机构已全部完成脱钩）让民营环评企业的成长空间翻倍增长，公司预计中咨华宇2017年净利润将远超1.11亿元的业绩承诺（2016年承诺0.85亿元，实际完成净利润1.01亿元）。2017年上半年子公司金山环保实现营收2.73亿元，同比增长52.6%，表现亮丽。截至2017年6月底，金山环保在建或即将进入施工阶的污泥处理项目金额合计达16.8亿元，为其2016年营收的2倍左右，在手订单充裕，预计其同样能顺利完成2017年3亿元的业绩承诺（2016年净利润为2.42亿元）。
    4、危废业务有望成为新成长极。2017年10月，公司公告拟以18.5亿元收购金泰莱100%股份，其中现金支付对价7.49亿元，发行股份支付对价11.01亿元（7902万股*13.9元/股），进军仍处于蓝海状态的危废处理领域。据金泰莱业绩承诺，2017-2020年其扣非后净利润分别不低于
1.35亿、1.7亿、2亿和2.35亿元，危废业务有望成为公司又一新增长极。
（2017-11-13）

公司及经营概况：创建于1991年，2010年上市。是全国最早研发并规模化生产不锈钢冲压焊接离心泵企业，产能约50万台，市场占有率约15%，主要用于与城市用水相关的领域。近年，公司在巩固不锈钢泵 (清水泵)优势的同时，积极向污水泵、消防泵和海水淡化高压泵领域延伸，市场发展空间得以拓展，并于2015年开始涉足环保产业。2017年上半年水泵制造和环保业的收入占比分别为65%、35%。员工：4725人；控股股东兼董事长：沈金浩，持股26.16%；总经理：郭少山。地址：浙江省杭州市余杭区仁和镇；电话0571-86397850；传真：0571-86396201；网址：www.nanfang-pump.com。