信维通信：疫情影响短期业绩表现，长期前景仍值得看好

要点：1、受疫情影响，短期业绩大幅下滑。2020年一季度公司实现营收10.45亿元，同比下降4.55%；实现净利润6272.44万元，同比下降73.99%；实现扣非后净利润5373.95万元，同比下降76.22%。业绩大幅下滑，主要是受疫情影响，公司全面复工时间较以往推出一个月左右，同时部分客户的订单出货有所调整，导致公司前两个月出现亏损。由于部分老员工无法按时返工，公司新招员工导致人员成本增加，且新员工的生产效率相对较低，加上部分物料成本上升，今年一季度公司盈利水平大幅下滑，扣非后净利润率为5.14%，同比下降15.51个百分点。不过，疫情对公司经营的影响是短期的，随着复工复产的推进，二季度业绩将明显改善。
    回顾2019年业绩表现，2019年公司实现营收51.34亿元，同比增长9.07%；实现净利润10.2亿元，同比增长3.25%；实现扣非后净利润9.26亿元，同比下降3.42%。其中四季度单季实现营收15.59亿元，同比增长16%；实现扣非后净利润1.83亿元，同比增长59.2%。去年下半年业绩表现明显好转，主要是由于2019年上半年受外部环境影响，以及4G末周期用户换机需求减少，公司业绩一度下滑，进入下半年以后，部分5G新机进入备货阶段，公司新产品线陆续放量，带动业绩重回高增长。此外，2019年利润分配方案为：每10股派0.5元（含税）。
    2、调整期蓄力储备技术，聚焦5G新产品拓展。2014年-2018年间公司进入苹果供应链，随着4G手机普及，业绩大幅提升，收入从8.08亿元增长至47.07亿元，扣非后净利润从0.63亿元增长至9.88亿元，年复合增速分别高达55%和95%。近两年4G时代进入尾声，5G技术尚未成熟，2018年至2019年消费电子行业进入调整阶段，公司业绩增长也陷入停滞。调整期内，公司主动淘汰部分落后业务，聚焦于5G天线、无线充电、LCP射频器件和高性能精密BTB连接器等技术附加值、战略协同性较高的新产品，加大研发力度。2019年研发投入达到4.3亿元，同比增长54.26%，并完成常州、越南等重要生产基地建设，为后续供货提供保障。目前公司5G天线、LCP射频器件已经实现批量出货，无线充电业务实现全球前三大手机客户的产品覆盖。随着5G手机换机潮来临，射频市场有望重回高景气。据统计，2019年无线充电接收端（包含手机和可穿戴设备）市场规模达到26.91亿美元，未来三年无线充电接收端市场规模的年复合增长30%以上。公司作为国内射频龙头企业，将充分受益于此。
    3、定增加码泛射频领域布局。2020年3月，公司发布非公开发行股票预案，拟
发行不超过7500万股，募集资金不超过30亿元，用于射频前端（总投资20.28亿元，
拟用募集资金投入10亿元），5G天线及天线组件（总投资11.38亿元，拟用募集资
金投入8亿元），无线充电项目（总投资17.18亿元，拟用募集资金投入12亿元）。
公司将在现有5G天线业务基础之上，向SAW、TC-SAW和BAW等射频前端产品方向延伸，
实现泛射频领域布局的拓展，形成新的业绩增长点。（2020-6-24）

公司及经营概况：2006年成立，2010年上市，是一家专业从事移动终端天线系统产品研发、生产、销售和服务的高科技企业，有深圳、上海两个研发中心，以及北京、瑞典斯德哥尔摩、美国硅谷、韩国首尔、中国台湾五个分部。主要产品为移动终端天线及配件，应用于手机、笔记本电脑等便携式移动终端。实际控制人：彭浩(董事长、总经理)（持有公司股份比例：20.43%）；员工：7244人；电话：86-755-36615880；传真：86-755-86561715 ；地址：广东省深圳市宝安区沙井街道西环路1013号；网址：www.sz-sunway.com.cn。