海容冷链：冷链市场需求旺盛，积极开拓市场

评述：1、生产交付恢复，二季度业绩增速回升。2020年7月21日公司公布半年报，上半年实现营收10.1亿元、扣非后净利润1.6亿元，分别同比增长17%和13%，其中，第二季度实现营收6.3亿元、扣非后净利润1.12亿元，分别同比增长34%和20%。一季度受疫情影响，公司部分订单交货推迟，二季度疫情影响减弱，公司进入正常生产状态，业绩增速回升。2020年上半年公司毛利率为34.63%，同比提升0.21个百分点，期间费用率为12.27%，同比下降0.43个百分点，主要是营销投入减少及汇兑收益增加，另外，本期公司发生信用减值3155万元，较上年同期增加1868万元，这也是公司利润增速低于营收增速的主要原因。
    2、冷链行业高景气，相关设备需求有望持续增长。随着近年人民生活水平的提高以及基础设施的完善，我国生鲜市场需求快速增长，根据中物流冷链委数据，2016-2019年我国生鲜市场规模从623亿元增长到1620亿元，年复合增长37.5%。得益于此，我国冷链物流行业也增长迅速，冷链物流市场规模从2017年的2550亿元增长到2019年的3391亿元，冷藏车总量从2017年的7.46万辆提升到2019年的13.2万辆。公司生产的冷冻柜、冷藏柜属于生鲜食品、冷冻食品的下游展示销售装备，2012-2018年我国轻型商用制冷设备销量从500万台增长到1198万台，年复合增长15.7%，未来随着生鲜、冷冻食饮品的需求增长，预计冷冻柜、冷藏柜销量还将继续增加。
    3、商业冷冻柜：绑定冰淇淋头部品牌，扩展速冻食品市场。商业冷冻展示柜（负载温度一般在-18℃以下）是公司目前主要产品，2019年贡献公司总营收的72%。商业冷冻柜应用于冰淇淋、乳制品、速冻食品的终端储存与销售，在我国速冻领域，速冻米面市场占比为41%、冰淇淋占比32%、速冻肉制品占比22%，公司产品主要集中在冰淇淋领域，面向伊利、蒙牛、联合利华（旗下拥有和路雪、梦龙、可爱多等冰淇淋品牌）、雀巢等企业销售，再由这些企业投放到下游的销售终端。2014-2018年我国冰淇淋市场规模仅从393亿元增长到435亿元，增长较为缓慢，但头部品牌的市场占有率却在持续提升，目前伊利、蒙牛、联合利华和雀巢在冰淇淋市场的合计占有率已提升到50%以上。除了冰淇淋外，冷冻柜在速冻食品市场的规模更大，公司作为主要面向企业的冷冻柜生产商，也在加大速冻食品客户开拓力度，近几年开拓了三元、思念等客户。
    4、商场展示柜和智能售货柜：市场潜力巨大，公司正处于起步阶段。2019年公司商场展示柜销售1.17万台，同比增长118%，实现收入8106万元，同比增长121%；智能售货柜销售3067台，同比下滑83%，实现收入1155万元，同比下滑79%。商超展示柜主要用于水果蔬菜、鲜新肉类、糕点点心、食品饮料的冷冻展示，受益生鲜行业的发展，商场展示柜需求旺盛，2018年我国食品展示柜销量440万台，同比增长近20%，高于整体商业冷柜14.5%的增速。商超展示柜主要应用场景在商业超市、水果蔬菜零售店等，公司现已组建商超销售部，加快拓展商超领域业务，已初步和永辉超市等商超客户达成合作意向。智能零售是近年兴起的零售新概念，国内还处于起步阶段，截止2018年，我国自动售货机约为20万台，而美国、日本、欧洲保有量分别为680万台、424万台和415万台，未来随着智能零售发展，国内自动售货机需求巨大，但行业还缺乏成熟稳定的技术路线和商业模式，公司的下游客户需求仍有待进一步拓展。（2020-7-22）

经营及公司简介：成立于2006年，2017年上市。公司专注于商用冷链设备的研发、生产、销售和服务，产品包括商用冷冻展示柜、商用冷藏展示柜、商超展示柜及商用智能售货柜等，主要面向企业客户销售（伊利、蒙牛等），由下游客户投放到大型商超、连锁便利店、机场、火车站、小卖铺等场所。公司产品在冷饮行业市场占有率较高，处于行业领先地位。2019年公司商用冷冻展示柜、商用冷藏展示柜和商超展示柜营收占比分别为72%、17%和5%，境内收入和境外收入占比为63%和32%。控股股东、董事长兼总经理：邵伟（持股24.73%）；员工：1297人。地址：山东省青岛市黄岛区隐珠山路1817号；电话：0532-58762750；传真：0532-58762750；网址：www.chinahiron.com。