中信证券：权益市场回暖，业绩重回高增长

要点：1、市场交投活跃，上半年业绩高增长。近期公司公布了半年度业绩快报，2020年上半年公司实现营收267.43亿元，同比增长22.72%；实现净利润89.26亿元，同比增长38.47%；实现扣非后净利润88.55亿元，同比增长38.14%。据中证协披露数据显示，全行业134家证券公司今年上半年共实现营收2134.04亿元，同比增19.26%；实现净利润831.47亿元，同比增24.73%。对比来看，无论还是营收还是净利润，中信证券所占份额均在一成以上，龙头地位稳固。
    今年一季度公司实现营收和扣非后净利润128.52亿元和40.64亿元，同比增长22.14%和-4.47%。粗略计算，即公司二季度单季公司实现营收138.91亿元，同比增长23.27%；实现扣非后净利润47.91亿元，同比增长122.3%。业绩保持高增长，主要得益于A股市场市场回暖和成交量提升，带动自营业务和投行业务收入增长。此外，广州证券已在去年并表，公司在华南地区的业务布局进一步完善。
   2、权益市场回暖，自营及经纪业务持续受益。数据显示，截止2020年6月28日（上半年最后一个交易日）收盘沪指、深成指和创业板上半年累计上涨19.45%、26.78%和20.87%。上半年两市A股总市值增加了约10.13万亿元，若以5月末1.53亿个账户粗略计算，A股上半年人均获利达6.6万元。而上半年北向资金净流入1181.51亿元，其中沪股通资金净流入387.55亿元，深股通资金净流入793.96亿元。受益于权益市场的回升，2020年一季度公司投资收益达到57.2亿元，同比增长16.3%。其中，交易性金融资产规模达到3913亿元，较上年末增长10.1%；投资收益同比下降5.4%至43.5亿元；公允价值变动收益同比增长175.1%至13.4亿元。公司实施多元化投资策略，投资收益率基本维持在行业平均水平。
    此外，2020年上半年沪深两市日均成交额为7887亿元，较2019年日均成交额增加约2300亿元，对券商的佣金收入产生了积极影响。2020年上半年，A股成交量为77248.79亿股，成交额886823.09亿元；B股成交量为58.18亿股，成交额272.97亿元；基金成交额1533.31亿元，按照中国证券业协会最新公布的2019年度行业平均净佣金率为万分之三点四九来计算，预计券商2020年上半年共揽入佣金620.26亿元，同比增长43.31%。受益于市场交投活跃以及并表广州证券，今年一季度公司经纪业务实现营收26.8亿元，同比增长37.5%。市场日均股基
交易额同比增长46.8%至9123亿元。7月市场日均成交量超1万亿，将带动经纪业务维持高增长。
   3、资管业务快速成长，华夏基金规模持续扩大。受益于市场回暖以及居民理财观念转换，
公司资管规模持续提升。2020年一季度公司资管业务实现营收16.17亿元，同比增长24.7%，
维持快速增长态势。而根据上半年业绩快报显示，公司控制子公司华夏基金上半年总资产达
到119.32亿元，总负债27.03亿元；2020年1-6月实现营业收入人民币23.83亿元，净利润人民
币7.48亿元，综合收益总额人民币7.65亿元。截至2020年6月30日，华夏基金母公司管理资产
规模为人民币12478.29亿元，将带动资管业务持续增长。
    4、投行业务市场份额维持首位，创业板改革或释放更多需求。2020年一季度公司投行业
务实现营收8.91亿元，同比下降10%。预计主要是疫情延缓投行项目推进，但公司在投行市场
仍维持行业领先地位。根据Wind统计，2020年上半年公司投行承销额达到6803亿元，同比增
长29%，市场份额达到13.55%，同比下降0.16个百分点，仍是行业第一。市场份额略有下滑，
主要是IPO承销市场份额下滑所致，而再融资和债券承销份额维持上升态势。公司凭借头部券
商优势，拥有43个IPO储备项目，同时服务科创板公司达到54家，市场普遍预计未来公司在投
行市场仍将保持行业第一的位置。此外，随着创业板改革的推行，创业板注册制将在年内实
施，公司投行业务有望实现高增长。（2020-7-31）

公司及经营概况：中信证券成立于1995年，主营代理买卖证券、证券自营、证券承销、资产管理及证券投资咨询等业务。公司收入和净利润位居国内证券公司首位，公司各项业务继续保持市场前列。截止2019年，公司共有277家证券营业部，78家分公司。控股股东中国中信股份有限公司持股16.5%，实际控制人为财政部。董事长：王东明；总经理：程博明；高管合计持有145万股。地址：北京市朝阳区新源南路6号京城大厦；电话：010-84588581；传真：010-84588151；网址：www.citics.com。