东方财富：业绩超预期增长，A股活跃度仍高

要点：1、业绩持续高增长，超出市场预期。2021年前三季度公司实现营收96.36亿元，同比增长62.07%；实现净利润62.34亿元，同比增长83.48%；实现扣非后净利润61.3亿元，同比增长84.75%。其中，三季度单季实现营收38.56亿元，同比增长47.85%；实现净利润25.07亿元，同比增长57.76%；实现扣非后净利润25.03亿元，同比增长58.23%。公司业绩持续超预期增长，主要得益于2021年资本市场景气度仍然较高，7月以来A股成交量持续过万亿，基金代销、经纪和两融业务实现高增长。此外，受益于互联网券商的管理成本优势，在营收大幅增长的同时，公司费用控制较为良好，2021年前三季度期间费用率为23.57%，同比下降3.98个百分点。同期毛利率为94.74%，同比增长2.27个百分点。
    2、资本市场景气度仍高，带动证券业务快速增长。根据Wind数据，截至三季度末，两市总成交额190.87万亿元，同比增长20.59%；两融余额1.84万亿元，同比增长25.07%。2021年前三季度资本市场股票交易额稳步增长，两融余额快速提升，带动公司证券业务快速发展。经纪业务方面：受益于市场成交量提升以及公司市占率持续提升，2021年前三季度公司手续费及佣金净收入达到38.83亿元，同比增长53.11%。东财证券将网上交易额挂靠在西藏拉萨营业部，9月西藏地区股票、基金交易额占全国的比重以达到3.26%，较上半年的3%进一步提升，主要是东财证券市占率提升带动。
    两融业务方面：前三季度公司融出资金达到408.15亿元，较年初增长35.72%。两融市占率保持平稳，较年初增加0.36个百分点至2.22%，环比略有下降。受益于两融规模的增长，公司实现利息净收入17.02亿元，同比增长55.11%。同时，公司今年4月成功发行第三期可转债共募集资金158亿元，除了部分用于补充东财证券的营运资金外，近期公司再次对子公司东财证券进行增资，合计增资金额24.25亿元，增资后注册资本至88亿元。此次增资有效补充公司净资本，进一步扩大两融业务规模。
    3、基金代销业务维持高增长，互联网平台优势明显。随着中国居民的财富管理需求日益增长，麦肯锡预计到2025年，中国财富管理市场CAGR将达10%左右，市场规模有望突破330万亿元。根据Wind数据，今年前三季度公募基金发行量约为23460亿元，同比增长8.94%，其中主动权益型基金发行量约为9320.98亿元，同比增长16.87%。而根据中国证券业协会统计，天天基金在上半年的股票加混合公募基
金销售保有规模达到4415亿元，非货币市场公募基金销售保有规模达到5075亿元，
排名较一季度提升一位至第四位；权益类公募基金市占率提升0.07个百分点至
5.43%，为前10位当中唯一正增长机构。预计主要是得益于公司拥有头部互联网
基金销售平台，基金代销优势明显，前三季度公司基金代销业务实现营收40.51
亿元，同比增长75.19%。（2021-10-20）

公司及经营概况：成立于2005年，2010年上市，是国内领先的网络财经信息平台综合运营商，通过运营财经信息服务平台，向用户提供财经信息，2015年公司收购同信证券后业务延伸至证券服务领域。目前业务收入来源主要有证券服务和金融电子商务服务。2021年上半年营收占比分别为61.15%和36.37%。公司实际控制人是董事长其实先生（控股21.99%）；总经理：陶涛；地址：上海市龙田路195号3号楼C座9楼；电话：021-64382978；传真：021-64389508；网站：www.eastmoney.com。