评述：
    2013年，公司实现了营收和利润的持续增长,营收18.64亿元，同比增长4.89%，属于上市股东的净利润3.15亿元，扣非后净利润2.97亿元，同比分别增长21%和15.35%，净利润增速超过营收增速。录得每股收益0.98元，基本符合我们预期。另外，公司拟每10股转增3股，派现金红利1元（含税）。
    从季度数据上分析，受益于“双十一”、“双十二”电商销售业绩的提升，公司四季度单季收入6.08亿元，同比增长4%，环比增长40%；单季毛利率亦有所提高，录得扣除后净利润约为1亿元，同比上升3.6%，但增速较前三季度有所放缓。
    从营销渠道来看，公司主营业务的渠道可分为两种：传统线下实体渠道和新渠道。2013年传统线下渠道实现收入15.26亿元，同比下降1.78%；新渠道（主要指电子商务）创收3.38亿元，同比增长51.36%。可以看出，新渠道销售业绩大幅提升，并逐年快速增长，同时电子商务对传统商业模式带来一定的市场冲击。公司审时度势，2013年放缓了线下门店的开店速度，关闭部分经营不善的店柜，其中直营门店净增32家至596家，加盟网络净关95家至1614家，终端网点合计2210家；新渠道方面，电商销售相较于2012年增长近1倍。
    从其他经营指标来看，公司总体经营质量较为良好。应收账款占比微降0.22个百分点至2.9%，总规模控制较好。由于电商备货增加，存货占比上升3个百分点至24.1%。成本费用方面，由于销售人员工资增加等使得销售费用同比上涨6.14%；研发支出和职工薪酬上涨使得管理费用同比增长24.53%；财务费用与去年同期基本持平，录得期间费用率同比上升1.14百分点，侵蚀部分利润。此外得益于公司扩大银行理财产品的投资，使得投资收益同比大幅攀升至1201万元（2012年为11.97万元）；政府补助增加近一倍至455万元，增厚利润。
    公司未来将更加注重电子商务渠道的建设，同时加强产品差异化管理，保持稳健持续的发展。2014年公司计划销售同比增长5-10%，预计净利润同比增长10-15%，因此我们预计其2014年EPS为1.09元,未来增长可能平缓。（2014-4-2）

公司经营及概述：
    富安娜成立于1994年，是一家集研发、设计、生产、营销和物流于一体的综合型家纺企业，2009年底在深交所上市。“富安娜”是其商标，是首批获得“中国名牌”产品称号的国内床上用品企业之一，其主导产品床上用品所占市场份额近几年一直处于国内行业三甲之列，2013年家用纺织品业务占主营业务收入的98.89%，达18.43亿元。员工4659名，林国芳（董事长兼总经理）及其妻陈国红分别持股40.52%和21.87%。地址：广东省深圳市南山区南光路富安娜工业大厦；电话：0755-26064656；传真：0755-26055076；网址：www.fuanna.com.cn。