组合II的过往表现_120919

      9月7日，受前一天“日发25条城轨批文”的消息及外围走强的刺激，股市忽然大涨，看好的呼声一片，但此后几天的连跌却又让市场快速平静。股市有它自身的运行规律，外部因素会导致一时的快速涨跌，但长期还是内因决定，买入股票需要坚持自己认为正确的理由，而不被外界的噪音鼓动。回到组合中的股票上来，目前涨幅最大的是国药一致（68.9%）和格力电器（22.4%），跌幅最大的是美邦服饰（-16.9%）和新华百货（-20.2%），当初我们买入这些股票的理由是否还在呢？如果不在，那发生了什么变化？ 

      国药一致上半年在两广的商业布局效应如期显现，医药批发收入快速增长25%，头孢制剂产品结构优化带动医药工业毛利率大幅提升9.2个百分点，净利润同增63.7%，继续看好医药流通发展的机遇和公司工业的内生成长。格力电器在行业景气整体下行的趋势下，逆势增长，上半年市占率32%左右，高出第二名8个百分点，净利润增长30%，符合预期。下半年空调淡季，公司竞争优势加强，份额还将稳步提升。 

      美邦服饰之前的高存货问题持续好转，2季度经营性现金流同比大增410%，同时放缓了外延扩张的步伐，重点打造直营体系和提高平效，毛利率环比提升7.2%。需要警惕的是新华百货，此前市场较为看好其长期区域红利和扩张潜力，但现实的情况并不如预期那样乐观。公司虽在银川占有垄断优势，但区域市场已逐渐饱和；新开店支出增多且需要一定的培育期，业绩或将进入平淡期（预计2-3年）。 

      另外，上期买入的新海宜、亨通光电、中航光电、永新股份分别累计上涨17.4%、7.1%和11.3%和微跌0.7%。 
 
      关于相对保守风格的投资组合II的详细说明，请参见《组合II的创建说明》一文

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