组合II的过往表现_130227

———一般保守型的投资组合

文章来源：股票估值网余汉威2013-03-03成为付费会员|欢迎免费试用

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      如何判断一个投资组合的好与坏？除了看绝对超额收益率，另一个最重要的风险指标是最大回撤率（在选定周期内任一历史时点往后推，产品净值走到最低点时的收益率回撤幅度的最大值）。此前，我们统计得出2012年基准净值的最大回撤为23.5%，组合Ⅱ的最大回撤为16.4%，要远好于大盘表现。最近来看，经过两个多月的持续上涨后，受QE预期减弱和房地产调控政策的影响，2月底大盘走出了一个明显的倒勾图形，基准净值由2月5日的1.11回撤至2月27日的1.05，而组合Ⅱ净值仅由1.176小幅下调至1.171，基本保持平稳。做到这一点，主要得益于组合个股数量的最优配置及精选个股的优异表现。

      股票数量与回报率稳定性：现代流行金融学派的资本资产定价模型（CAPM模型），描绘了较低相关度的风险资产进行组合配置时，整体的非系统性风险（因个股原因所导致的股价波动）会被降低，最后只剩下系统性风险（因大盘原因所导致的股价波动）。研究表明，当配置股票达到8-12只的时候，非系统性风险就会被对冲掉一半，当配置股票达到12-18的时候就基本可以对冲掉90%。目前组合Ⅱ数量为14只个股，覆盖了10个一级行业，因而较大程度上对冲了大盘下跌的风险。

      而对抗大盘下跌风险的另一法宝别无其他，唯精选个股也。组合中除五洲交通成长动能略低为3外，其他13个股成长动能均是最好的1或次好的2，安全稳定指数多为最高的1或2，买入点位为A或B。最近10个交易日内，14只个股的平均表现为-0.15%，其中新华百货跌幅最大为-9.05%，南海发展表现最好，期间涨幅达到13.56%，良好的二级市场表现也佐证了我们精选个股的优越性。

关于相对保守风格的投资组合II的详细说明，请参见《组合II的创建说明》一文

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