组合III的过往表现_140514

———综合型的投资组合

文章来源：股票估值网张先朝2014-05-19成为付费会员|欢迎免费试用

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      组合III在本期全仓买入了康得新。康得新是这几年化工行业中少有的业绩持续保持高速增长的公司，近5年营业收入和净利润年复合增长率分别高达65%和88%。近三年更是分别提升至83%和114%。由于前几年的高速增长，公司营收和净利润基数已经大幅增加，但市场普遍预期未来三年公司业绩仍有望保持30%左右的年复合高速增长，成长动能依旧强劲。

      康得新之所以能够持续多年保持高速增长，主要是因为公司准确判断了印刷行业和高端塑料新材料行业的发展方向，并在细分行业中快速扩张而获得核心竞争优势。随着公司募投新建的预涂膜和光学膜产能逐步释放，公司业绩仍有望保持高速增长。目前公司已经成为全球最大预涂膜生产企业，未来该项业务所需投入或将缩减，逐渐成为公司的现金奶牛业务，为公司贡献稳定的业绩。

      光学膜方面，目前我国光学膜产品主要依赖与进口，未来两年随着京东方等液晶面板生产企业扩建的8条8.5代生产线逐步投产，我国仅显示类光学膜需求将高达20亿平米/年。而非显示领域，2014年需求量亦有望达到15亿平米，市场普遍预计未来3-5年内光学膜下游需求极其旺盛，国内光学膜进口替代市场前景广阔。我们认为2014年公司光学膜产能利用率达到70%左右的自身预期水平的可能性很大，依此计算，光学膜业务收入今年有望实现翻番增长，若2015年产能达到100%，有望继续推动公司营收保持30%左右的增长。

      停牌长达2个月之久的和佳股份近日复牌，由于并购延期以及同期的创业板指数大幅下跌，公司连续两天封跌停板，使得前期盈利大幅回吐，未来我们将择机采取止盈卖出策略。而上期买入的国药一致，在本期大幅下跌16%，但该公司基本面情况保持良好，大幅下跌给我们带来了低位补仓的机会，值得关注。      点击查看详细报告>>

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